Argentina

2026 m. ekonomikos augimo tempas šiek tiek sulėtės

2026 m. BVP augimo tempas šiek tiek sulėtės, ypač dėl bazinio efekto. Bendrosios fiksuotosios investicijos turėtų būti pagrindinis ekonomikos augimo variklis per metus, nors ir lėtesniu tempu. Valdančiosios partijos triuškinanti pergalė 2025 m. spalio mėn. vykusiuose tarpiniuose rinkimuose prisidėjo prie stabilesnės ekonominės ir politinės aplinkos ir 2026 m. paskatins optimistiškesnes rinkos nuotaikas, o tai yra palankus ženklas investicijoms. Privačias investicijas turėtų skatinti vietos įmonės, o užsienio koncernai greičiausiai ir toliau laikysis atsargios pozicijos ir augs mažesniu mastu. Užsienio investuotojų susidomėjimas greičiausiai bus sutelktas daugiausia į kasybos sektorių bei naftos ir dujų sektorių Vaca Muerta skalūnų telkinyje. Be to, optimistinės nuotaikos sustiprės, jei politikams pavyks įgyvendinti struktūrines reformas, pavyzdžiui, padidinti rinkos lankstumą ir supaprastinti mokesčių sistemą. Tikimasi lankstesnių kreditavimo sąlygų, kurios taip pat turėtų paskatinti investicijas. Prognozuojama, kad 2026 m. palūkanų normos sumažės ir stabilizuosis žemesniame lygyje, prie to prisidės sumažinti bankų rezervų reikalavimai ir tolesnė pažanga stabilizuojant infliacijos lūkesčius. Taip pat tikimasi, kad namų ūkių vartojimas toliau augs – nors ir lėtesniu tempu – skatinamas mažesnės infliacijos, nedidelio realiųjų pajamų augimo ir palankesnių kreditavimo sąlygų. Kalbant apie viešąjį vartojimą (15 % BVP), jam ir toliau bus taikoma griežta fiskalinė drausmė. Tačiau po dvejų metų mažėjimo 2026 m. viešosios išlaidos, kaip numatoma, šiek tiek padidės.

Eksportas turėtų augti šiek tiek sparčiau. Nors pasaulinio augimo tempas toliau palaipsniui silpnės (įskaitant pagrindines eksporto rinkas – Braziliją, JAV ir Kiniją), užsienio pardavimus greičiausiai paskatins numatomas gausus 2025–2026 m. žemės ūkio derlius, didėjantis energijos ir ličio eksportas bei galimai didesnis eksportas į JAV, kurį rems santykinai spartesnis šios šalies augimas ir neseniai, 2025 m. lapkričio mėn., paskelbtas Argentinos ir JAV abipusis prekybos ir investicijų susitarimas. Nors metų pradžioje gali pasireikšti „La Niña“ reiškinys, prognozuojama, kad jis bus silpnas ir trumpalaikis. Argentinoje šis reiškinys paprastai lemia sumažėjusį kritulių kiekį. Neigiamos rizikos pirmiausia susijusios su dabartine valiutos kurso sistema ir politikos formuotojų gebėjimu atkurti išeikvotas užsienio atsargas.

Iš esmės stabilus išorės deficitas ir fiskalinė konsolidacija vyks pagal planą

2026 m. einamoji sąskaita, kaip tikimasi, išliks iš esmės stabili (parodys nedidelį deficitą), nors jos pagrindinės sudedamosios dalys rodys skirtingas tendencijas. Pirminių pajamų deficitas turėtų padidėti, nes užsienio įmonėms bus leista repatrijuoti dividendus panaikinus kontrolės priemones. Tačiau paslaugų deficitas šiek tiek sumažės dėl mažesnio kelionių sąskaitos deficito, darant prielaidą, kad 2026 m. vidutinis realusis efektyvusis valiutos kursas bus santykinai labiau nuvertėjęs, o tai leis šiek tiek atkurti vietinio turizmo konkurencingumą tarptautinio turizmo atžvilgiu. Panašiai, prekybos perteklius taip pat turėtų nežymiai padidėti, nes eksporto augimas pranoks importo augimą. Finansavimo srityje tiesioginės užsienio investicijos (TUI) turėtų didėti, nes verslo aplinka santykinai gerės. Tačiau laukimo pozicija tikriausiai ir toliau stabdys TUI, kol bus taikoma dabartinė valiutos kurso schema ir kol bus išeikvotos užsienio valiutos atsargos. 2025 m. lapkričio mėn. bendrosios atsargos siekė apie 40 mlrd. JAV dolerių, tačiau grynosios atsargos (iš kurių atimami indėlių rezervų reikalavimai JAV doleriais, apsikeitimo sandorių linijos su Kinija, kiti įsipareigojimai ir TVF išmokos) sudarė neigiamą 9 mlrd. JAV dolerių sumą. Būtina iš naujo įvertinti dabartinę valiutos kurso svyravimų sistemą, tačiau valdžios institucijos šiuo metu nėra linkusios daryti koregavimų ir toliau sutelkia dėmesį į defliacijos mažinimą. 2025 m. balandžio mėn. buvo nustatytas valiutos kurso svyravimų intervalas – 1 000–1 400 ARS už 1 JAV dolerį, kuriuo mėnesinė riba buvo išplėsta 1 %. Iš pradžių tai buvo veiksminga, tačiau nuo birželio pabaigos spaudimas padidėjo dėl sezoninio dolerio paklausos, sumažėjusių eksporto įplaukų, nepasiektų rezervų tikslų (su TVF išimtimi), artėjančių vidurio kadencijos rinkimų ir politinių skandalų. Liepos mėnesį politika pasikeitė – pradėta orientuotis į pinigų agregatus, o palūkanų normos tapo endogeninės. Palūkanų normos staigiai šoktelėjo, tačiau nepavyko sumažinti spaudimo valiutos kursui. Papildomos priemonės, tokios kaip didesni bankų rezervai ir laikini eksporto mokesčių sumažinimai, taip pat nepavyko išspręsti problemos. Rugsėjo pabaigoje paskelbta JAV parama padėjo užkirsti kelią tolesniam spaudimui valiutai. 2025 m. spalio mėn. abi šalys pasirašė 20 mlrd. JAV dolerių vertės valiutos apsikeitimo susitarimą. Be to, 2025 m. spalio mėn. JAV iždas įsikišo į Argentinos valiutų rinką, nupirkdamas pesų už 2 mlrd. JAV dolerių. Nors spaudimas valiutos kursui šiek tiek sumažėjo dėl JAV paramos ir valdančiosios partijos pergalės vidurio kadencijos rinkimuose, pesas ir toliau prekiaujamas artimas viršutinei kurso juostos ribai. Rinka nėra įsitikinusi dabartinės schemos tvarumu ir mano, kad valiuta yra pervertinta. 2025 m. spalio pabaigoje daugiašalis realusis valiutos kursas vis dar buvo 14 % didesnis už istorinį vidurkį. Leidimas valiutai laisviau svyruoti padidintų užsienio valiutos atsargas, kurios tebėra kritinė ekonomikos silpnoji vieta: atsargų kaupimas yra prioritetas, siekiant įvykdyti TVF programos reikalavimus ir padengti skolos mokėjimus užsienio valiuta 2026 m. Jei šio tikslo nepavyks pasiekti, vyriausybė gali susidurti su dar viena pasitikėjimo krize.

Fiskalinėje srityje valdžios institucijos ir toliau sieks išlaikyti pirminį perteklių – 2026 m. biudžete numatytą 1,5 % BVP – pakankamą skolos palūkanoms apmokėti ir, atitinkamai, subalansuoti biudžetą, siekiant išvengti fiskalinio deficito finansavimo piniginėmis priemonėmis iš centrinio banko, kuris iki 2024 m. buvo pagrindinė infliacijos priežastis pastaraisiais metais. Tai prisidės prie tolesnio skolos ir BVP santykio mažėjimo. Tikimasi, kad viešosios išlaidos šiek tiek padidės dėl dalinio realaus sumažintų pensijų atkūrimo – jos sudaro maždaug 46 % visų išlaidų – ir dėl didesnių pervedimų provincijoms, o tai yra nuolaida, kurią Javier Milei greičiausiai pasiūlys, siekdamas užsitikrinti pritarimą savo politikos darbotvarkei. Tačiau poveikį viešiesiems finansams turėtų kompensuoti didesnės pajamos, kurias skatins ekonomikos augimas, palankios derliaus prognozės bei aktyvėjanti naftos, dujų ir kasybos veikla. Kalbant apie 2026 m. finansinius įsipareigojimus (amortizacija ir palūkanų mokėjimai), vyriausybė turi atlikti 15 mlrd. JAV dolerių mokėjimus užsienio valiuta, t. y. maždaug 2,3 % BVP (įskaitant 4,1 mlrd. JAV dolerių TVF). Be to, jai teks skirti maždaug 16 % BVP skolos aptarnavimui vietine valiuta, o tai pabrėžia, kaip svarbu išlaikyti nulį deficito ir sugebėti refinansuoti skolą. Vis dėlto rizikos premijų sumažėjimas po vidurio laikotarpio rinkimų leido įmonėms ir kvazivalstybinėms institucijoms pasinaudoti išorės skolos rinkomis. 2025 m. gruodžio 5 d. vyriausybė paskelbė, kad grįžta į tarptautines kapitalo rinkas ir planuoja pritraukti skolą per euroobligacijų aukcioną gruodžio 12 d. Obligacijos, kurių terminas baigiasi 2029 m. lapkričio 30 d., turi 6,50 % nominalią metinę kupono normą ir yra pirmasis tokio pobūdžio Argentinos emisijos atvejis nuo 2018 m.

Milei triuškinanti pergalė vidurio kadencijos rinkimuose didina tikimybę, kad bus priimtos struktūrinės reformos

2025 m. spalio 26 d. argentiniečiai balsavo vidurio kadencijos rinkimuose, per kuriuos buvo atnaujinta beveik pusė Žemųjų Rūmų narių (127 iš 257 vietų) ir trečdalis Senato narių (24 iš 72 vietų). Nepaisant politinių ir ekonominių iššūkių bei silpnų rezultatų 2025 m. rugsėjo mėn. Buenos Airių provincijos rinkimuose (kurioje gyvena maždaug 38 % gyventojų), valdančioji dešinioji partija „La Libertad Avanza“ (LLA) užsitikrino netikėtą triuškinančią pergalę, surinkusi 40,7 % galiojančių balsų, palyginti su 30,7 %, kuriuos gavo opozicinis peronistų blokas. Šią pergalę galima priskirti keliems veiksniams, įskaitant strateginį balsavimą, kurį lėmė baimė dėl naujų ekonominių sukrėtimų, jei rinkimų rezultatas būtų buvęs kitoks, bei stiprų „kirchnerizmo“ atmetimą šalies mastu, atsižvelgiant į susirūpinimą dėl jo galimo atgimimo. Be to, LLA pergalę sustiprino neseniai suteikta JAV vyriausybės parama, kuri galėjo netiesiogiai paveikti rinkimų baigtį, padėdama išvengti didesnio valiutos išpardavimo per kelias savaites iki rinkimų. Tačiau po staigaus 21 % bendro Milei populiarumo kritimo 2025 m. rugpjūčio ir rugsėjo mėnesiais jo reitingai spalio ir lapkričio mėnesiais vėl pakilo, padidėdami 27 % iki 49 %. Naujasis Kongresas pradėjo eiti pareigas 2025 m. gruodžio 10 d., o LLA padidino savo atstovų skaičių Žemutiniame rūmuose (dabar ji turi 95 vietas, palyginti su ankstesnėmis 37) ir Senate (20 vietų, palyginti su ankstesnėmis 7). Svarbu paminėti, kad, surinkęs daugiau nei trečdalį vietų Žemutiniame rūmuose, Milei dabar gali išlaikyti savo veto teisę Kongrese. Tačiau nė viena politinė partija neturi daugumos nė vienoje iš Kongreso rūmų, o tai reiškia, kad vyriausybei vis dar reikės sudaryti aljansus, norint priimti reformas. Peronistų opozicija tebėra didžiausia mažuma Senate (28 vietos) ir turi 93 vietas Žemutiniame rūmuose. Atsižvelgdamas į tai, Milei savo pergalės kalboje kalbėjo labiau taikinamu tonu. Valdymas priklausys nuo Milei gebėjimo užsitikrinti „PRO“ ir „Provincias Unidas“ koalicijos – nuosaikių provincijų gubernatorių grupės, kuri galėtų tapti politiniu tiltu, siekiančiu konsensuso nepažeidžiant fiskalinės drausmės – paramą. Bet kuriuo atveju, po Milei triuškinančios pergalės nuosaikūs politikai bus kur kas labiau linkę derėtis su juo ir siekti susitarimų. Aljansai yra raktas į kelią, leidžiantį priimti struktūrines reformas, skirtas pritraukti daugiau investicijų. Šiuo atžvilgiu po vidurio kadencijos rinkimų Milei susitiko su dauguma gubernatorių (20 iš 24), siekdamas konsensuso dėl savo reformų darbotvarkės. Be to, Diego Santilli, neseniai išrinktas Buenos Airių provincijos parlamento nariu ir naujai paskirtas vidaus reikalų ministras iš PRO partijos, pateikė 2025 m. gruodžio mėn. numatytų neeilinių Kongreso sesijų darbotvarkę. Darbotvarkėje numatytas 2026 m. biudžeto projektas, darbo teisės modernizavimo įstatymo projektas, mokesčių reformos ir naujas Baudžiamasis kodeksas – tai rodo vyriausybės pasiryžimą sparčiai įgyvendinti esminius politikos pokyčius. Kalbant apie mokesčių reformą, pagrindinis prioritetas yra supaprastinti sudėtingą Argentinos mokesčių sistemą, galbūt taikant priemones, kuriomis siekiama sumažinti arba panaikinti tam tikrus mokesčius, kad būtų padidintas našumas. Kalbant apie darbo rinkos reformą, prezidentas Milei siekia pakeisti galiojančius įstatymus, kad darbdaviams būtų suteikta didesnė lankstumas – supaprastinant įdarbinimo ir atleidimo procesus, pratęsiant įstatymais nustatytą darbo laiką ir leidžiant atostogas dalyti dalimis. Vyriausybė taip pat planuoja susilpninti labai galingų profesinių sąjungų struktūrų įtaką, įvedant labiau decentralizuotas derybas dėl darbo užmokesčio (daugiau grindžiamas kiekvienos įmonės produktyvumu ir pelningumu) bei panaikinant privalomus profesinių sąjungų įnašus darbuotojams, kurie nėra jų nariai. Nors mokesčių supaprastinimas atrodo įgyvendinamas, užsitikrinti paramą darbo rinkos reformoms bus sudėtingiau, ir šie klausimai turės būti patikslinti derybų Kongrese metu. Vienas iš pasiūlymų – perduoti jurisdikciją darbo ginčų klausimais iš federalinių teismų vietos teismams; kritikai teigia, kad toks žingsnis galėtų susilpninti darbuotojų apsaugos įstatymus ir sudaryti palankias sąlygas darbdaviams palankiems sprendimams dėl ribotos techninės kompetencijos vietos lygmeniu.

Užsienio politikos srityje Argentinos sustiprinti diplomatiniai santykiai su JAV greičiausiai tęsis, ypač po to, kai valdančioji partija pasiekė puikių rezultatų vidurio kadencijos rinkimuose. Milei suderino politiką taip, kad ji praktiškai atspindėtų JAV politiką, atsižvelgiant į dabartinį įtampos su Venesuela ir Kolumbija eskalavimą. Milei prisijungė prie koalicijos, remiančios JAV veiksmus Karibuose, pavadindamas „Cártel de los Soles“ ir Maduro artimiausią aplinką teroristine ir narkotikų prekybos organizacija. 2025 m. lapkričio mėn. JAV ir Argentina paskelbė susitarimo pagrindus, skirtus abipusės prekybos ir investicijų skatinimui. Šiuo susitarimu siekiama paskatinti dvišalę prekybą, atverti naujus investicijų kanalus ir suderinti prekių bei paslaugų reguliavimo standartus. Pagrindiniai punktai apima lengvatinę prieigą prie rinkos JAV gaminiams mašinų, farmacijos ir žemės ūkio srityse, o JAV panaikins muitus tam tikriems Argentinos mineralams ir farmacijos žaliavoms. Susitarime taip pat aptariamos netarifinės kliūtys, intelektinės nuosavybės reformos ir skaitmeninė prekyba. Tačiau, kaip „Mercosur“ narė – į kurią taip pat įeina Brazilija, Bolivija, Paragvajus ir Urugvajus – Argentina taip pat siekė galimybių plėstis į naujas rinkas. 2025 m. rugsėjo mėn. blokas pasirašė laisvosios prekybos susitarimą su Europos laisvosios prekybos asociacija (ELPA), kurią sudaro Šveicarija, Norvegija, Islandija ir Lichtenšteinas. Šiuo metu laukia, kol visos dalyvaujančios šalys ratifikuos šį susitarimą. Be to, taip pat rugsėjo mėn. „Mercosur“ po beveik ketverių metų pertraukos atnaujino derybas su Kanada. Galiausiai, po 25 metus trukusių derybų, 2024 m. gruodžio mėn. „Mercosur“ ir Europos Sąjunga (ES) paskelbė apie laisvosios prekybos susitarimo, kuriuo panaikinami muitai daugumai prekių, pasirašymą. Tai įvyko praėjus penkeriems metams po to, kai pirminis susitarimas buvo sustabdytas, visų pirma dėl ES aplinkosaugos susirūpinimo dėl miškų kirtimo „Mercosur“ šalyse. Pagrindiniai 2019 m. teksto pakeitimai apima įsipareigojimą laikytis Paryžiaus klimato kaitos susitarimo (su galimybe sustabdyti lengvatas pažeidimo atveju, viešųjų pirkimų, automobilių prekybos ir kritinių mineralų eksporto pakeitimais). Tačiau susitarimą dar turi patvirtinti „Mercosur“ valstybių narių parlamentai, o Europos Sąjungos pusėje – Europos Sąjungos Taryba ir Europos Parlamentas. Europos Vadovų Taryboje turi pritarti ne mažiau kaip 55 % valstybių narių, o šių valstybių gyventojų skaičius turi sudaryti ne mažiau kaip 65 % visų bloko gyventojų. Prieštaravimus daugiausia išreiškė Prancūzija, tačiau jų gali pareikšti ir kitos šalys. Vis dėlto 2025 m. lapkričio mėn. Prancūzijos prezidentas Emmanuelis Macronas pareiškė, kad jis „gana teigiamai“ vertina galimybę priimti prekybos susitarimą, nors ir pabrėžė, kad Prancūzija išliks „budri“, siekdama apsaugoti savo nacionalinius interesus. Jis teigė, kad Europos Komisija atsižvelgė į Prancūzijos vyriausybės susirūpinimą, įtraukdama apsaugos sąlygas ir įsipareigodama teikti papildomą paramą gyvulininkystės sektoriui. Komisija taip pat pažadėjo stiprinti Europos vidaus rinkos apsaugą, tobulindama muitų sąjungą. Prezidentas E. Makronas pridūrė, kad Europos Komisija bendradarbiaus su „Mercosur“, siekdama užtikrinti, jog šios sąlygos būtų veiksmingai įtrauktos į galutinį susitarimą.

Paskutinis atnaujinimas: 2025 m. gruodis