Germany
Rumunija
Italija
Turkija
Greece
KinijaAugimo sulėtėjimas kintant vartojimo ir investicijų tendencijoms
Prognozuojama, kad 2025 m. ekonomikos augimas sulėtės, o 2026 m. šiek tiek paspartės, tačiau išliks maždaug istorinio vidurkio lygyje. Pagrindinis augimo variklis vėl bus privatus vartojimas, kurį skatins didėjantys realieji darbo užmokesčiai, žemas nedarbo lygis ir vartojimo išankstinis padidėjimas prieš euro įvedimą. Taip pat tikimasi, kad laipsniškas pinigų politikos sušvelninimas padidins namų ūkių išlaidų pajėgumą, nes sumažės skolos aptarnavimo išlaidos. Tačiau vartojimo augimas bus ne toks spartus kaip 2024 m., iš dalies dėl aukštesnio kainų lygio pasibaigus infliaciją stabilizuojančioms priemonėms, įskaitant sumažintus PVM tarifus ir elektros energijos subsidijas verslo sektoriui. Tikimasi, kad 2025 m. grynasis eksportas pablogės, tačiau 2026 m. jis gali palaipsniui atsigauti, skatinamas numatomo Vokietijos ekonomikos atsigavimo.
Bulgarijos politinis nestabilumas, kuriam būdingos trumpalaikės koalicinės vyriausybės, užtruko reformas, reikalingas norint gauti visą 5,5 mlrd. eurų sumą iš ES Atkūrimo ir atsparumo fondo (RRF). Šių reformų tikslas – pagerinti institucijų kokybę ir spręsti darbo jėgos bei įgūdžių trūkumo problemas. Dėl šių pokyčių įgyvendinimo vėlavimo prarasta apie 600 mln. eurų dotacijų, o numatomos likusios lėšos dabar vertinamos 3–3,5 mlrd. eurų (t. y. 2,9–3,4 % BVP). Prognozuojama, kad po politinės padėties stabilizavimosi ES lėšų įsisavinimas bus atnaujintas 2025–2026 m., o tai turėtų paskatinti viešąsias investicijas. Tačiau 15 mėnesių reformų vėlavimas sukels šaliai tolesnį finansavimo sumažinimą, nebent vyriausybė paspartins reformas arba užsitikrins termino pratęsimą po 2026 m. rugpjūčio. Kalbant apie privatųjį sektorių, tikimasi, kad investicijos augs dėl pinigų politikos sušvelninimo ir stabilesnės politinės padėties, su sąlyga, kad toks stabilumas išsilaikys.
2025 m. pradžioje infliacija padidėjo dėl standartinių PVM tarifų atkūrimo ir administracinių kainų koregavimo. Tikimasi, kad 2026 m. infliacija sumažės, nes šie laikini veiksniai susilpnės. Tačiau infliacijai didėti toliau darys spaudimą augantys realieji darbo užmokesčiai esant įtemptai darbo rinkai. Be to, 2026 m. pradžioje perėjimas prie euro gali lemti nedidelį kainų kilimą, nes kainų perskaičiavimas perėjimo proceso metu gali paskatinti kainų koregavimą į viršų, kurį lems arba ekonominiai veiksniai, arba apvalinimo efektas. Šie padidėjimai greičiausiai bus ryškesni tokiuose sektoriuose kaip turizmas ir mažmeninė prekyba, kur meniu kainos ir apvalinimo praktika gali turėti pastebimą poveikį.
Bulgarijos laimėjimai, susiję su perėjimu prie euro ir Šengeno erdvės, kompensuojami prekybos karo spaudimu
Fiskalinė politika ir toliau bus skatinamoji, nors ir ne pernelyg intensyvi. 2025 m. biudžetas buvo sudarytas taip, kad atitiktų euro įvedimo konvergencijos kriterijus, pagal kuriuos deficitas turi neviršyti 3 % BVP. Tikimasi, kad PVM lengvatų galiojimo pabaiga ir padidinti tabako akcizai padidins fiskalines pajamas. Išlaidų srityje politika ir toliau rems vartojimą didinant viešojo sektoriaus darbo užmokestį bei socialines išlaidas. Prognozuojama, kad šie biudžeto koregavimai šiek tiek sumažins viešąjį deficitą, palyginti su 2024 m., ir jis išliks vidutiniame lygyje. Bulgarijos santykinai mažas skolos aptarnavimo išlaidas dar labiau sumažins euro įvedimas, nes tikimasi, kad pastarasis dar labiau sumažins finansavimo išlaidas. Ankstyvas investuotojų pasitikėjimo stiprėjimo požymis – neseniai kai kurių didžiausių reitingų agentūrų atliktas Bulgarijos valstybės kredito reitingo pakėlimas.
Tikimasi, kad Bulgarijos integracija į Europos ekonomiką turės ilgalaikį teigiamą poveikį jos tarptautinei prekybai. Tikimasi, kad įstojimas į Šengeno erdvę 2025 m. pradžioje sumažins prekybos logistikos išlaidas ir pašalins kliūtis Bulgarijos transporto sektoriaus įmonių plėtrai Europos rinkose – sektoriuje, kuriame Rytų Europos įmonės paprastai užima dominuojančią rinkos dalį dėl konkurencinio pranašumo, susijusio su mažesnėmis darbo sąnaudomis. Nors euro įvedimo – numatyto 2026 m. sausio 1 d. – nauda yra šiek tiek ribota dėl esamo Bulgarijos levo susiejimo su euru, prisijungimas prie euro zonos pašalins valiutos konvertavimo išlaidas, o tai dar labiau paskatins tarptautinę prekybą, ypač turizmo sektoriuje. Tačiau šie integracijos privalumai nevisiškai kompensuos ciklinius veiksnius, kurie 2025 m. slopins išorinę paklausą. Tikimasi, kad pagrindinės prekybos partnerės Vokietijos ekonomikos augimas šiais metais sustos, o Rumunijos ekonomikos augimas nepasieks savo potencialo. Nors Bulgarija, palyginti su kitomis Rytų Europos šalimis, yra santykinai mažiau priklausoma nuo JAV paklausos, prekybos karas greičiausiai kels iššūkių išorinei paklausai, turėdamas netiesioginį poveikį per trečiąsias šalis, ypač Vokietiją. Tuo tarpu importas didės dėl importą skatinančio gynybos išlaidų augimo, kurį palengvino išimties nuostata, pagal kurią tokios išlaidos neįtraukiamos į Stabilumo ir augimo paktą. Prognozuojama, kad visi šie veiksniai 2025 m. padidins Bulgarijos prekybos deficitą, o 2026 m. padėtis turėtų pagerėti.
Politinis nestabilumas ir instituciniai iššūkiai euro zonos pereinamuoju laikotarpiu
2025 m. Bulgarijos politinė padėtis išlieka nerami, ją dominuoja užsitęsusi krizė, dėl kurios nuo 2021 m. įvyko septyni parlamento rinkimai, o dabar gresia aštuntųjų skubių rinkimų pavojus. 2024 m. spalio mėn. rinkimuose vėl nepavyko išrinkti aiškios daugumos ir suformuoti stabilios vyriausybės, o tai atspindi gilų susiskaldymą ir rinkėjų apatiją. Dešiniojo centro partija „GERB“, vadovaujama Bojko Borisovo, užsitikrino daugiausia vietų (69 iš 240), tačiau toli gražu nepasiekė daugumos, o reformistinė koalicija „PP-DB“ ir ultranacionalistinė partija „Atgimimas“ liko toli atsilikusios pagal vietų skaičių. 2025 m. sausio 16 d. GERB partijos narys Rosenas Željazkovas buvo išrinktas ministru pirmininku ir vadovauja mažumos vyriausybei kartu su BSP (centro kairės) ir ITN (populistine, socialkonservatyvia) partijomis, remiamas liberalios APS partijos, susidariusios po DPS partijos skilimo. Tačiau koalicija yra trapi, sudaryta iš ideologiškai skirtingų partijų ir susiduria su sunkumais sprendžiant sistemines problemas, tokias kaip korupcija ir teismų reforma. Tai greitai paaiškėjo 2025 m. balandžio mėn., kai iš koalicijos pasitraukė APS, kuri buvo nepatenkinta vyriausybės parama, kurią rodė DPS-NN – kita frakcija, susiformavusi po DPS skilimo. DPS-NN lyderis Delyanas Peevskis, kuriam JAV ir Jungtinė Karalystė taikė sankcijas dėl įtariamų balsų pirkimo ir rinkimų klastojimo, tapo nepakeičiamas koalicijoje. Ši situacija dar labiau susilpnino pasitikėjimą institucijomis – tik 10 % bulgarų tiki, kad šalies rinkimai yra sąžiningi. Prezidento Rumeno Radevo įtaka, nors ir apribota 2023 m. konstitucinėmis reformomis, išlieka reikšminga, ypač per laikinasis vyriausybes.
Bulgarijos įstojimas į euro zoną, numatytas 2026 m. sausio 1 d., yra svarbus etapas šalies integracijoje į Europos ekonominę sistemą. Šis tikslas yra vienijanti jėga valdančiajai koalicijai ir padeda kartais sulaukti paramos iš kitų proeuropinių politinių partijų, pavyzdžiui, PP-DB, kurios pasisako už gilesnį suderinimą su ES. Tačiau euro įvedimas susidūrė su dideliu visuomenės pasipriešinimu, kurį kursto nuogąstavimai dėl galimo kainų manipuliavimo, pinigų politikos autonomijos susilpnėjimo ir ES nustatytų reformų įgyvendinimo vėlavimų. Didėjanti nacionalistinių partijų, įskaitant „Atgimimą“ ir MECH, įtaka, kurią palaiko plačiai paplitęs nusivylimas politiniu elitu, dar labiau sustiprina šiuos susirūpinimus ir kelia tolesnio demokratijos nuosmukio pavojų, o tai kelia grėsmę Bulgarijos pastangų integruotis į Europą stabilumui.
Žvelgiant į 2026 m., politinės perspektyvos priklauso nuo to, ar Želiazkovas vyriausybė sugebės stabilizuoti savo koaliciją, kai šalis įstos į euro zoną ir pradės naudotis ES lėšomis, ar nauji rinkimai vėl atgaivins krizę. Įstojimas į euro zoną gali sustiprinti investuotojų pasitikėjimą, tačiau, jei infliacija staigiai išaugs, gali dar labiau pagilinti politinius nesutarimus. Nuolatinė korupcija, žiniasklaidos laisvės apribojimai ir teismų neveiksmingumas kelia grėsmę Bulgarijos ES integracijos tikslams, įskaitant visateisę narystę Šengeno erdvėje. DPS partijos skilimas ir tradicinių partijų, tokių kaip BSP, įtakos mažėjimas žada nestabilią politinę padėtį, kurioje populistinės ir kraštutinės dešiniosios grupuotės stiprės. Neturėdama darnios koalicijos, galinčios spręsti visuomenės nepasitikėjimo ir išorinių spaudimų, pavyzdžiui, Rusijos įtakos, problemas, Bulgarija rizikuoja patirti ilgalaikį nestabilumą, kuris pakenks jos demokratinei ir ekonominei pažangai.