Egiptas

Nepaisant regioninių įtampų, augimą palaiko investicijos

Nepaisant konflikto Artimuosiuose Rytuose pasekmių, tikimasi, kad 2026–2027 finansiniais metais (2026 m. liepos 1 d. – 2027 m. birželio 30 d.) augimas išliks tvirtas. Užsienio privačios investicijos ir toliau bus pagrindinis ekonominės veiklos variklis, nepaisant sulėtėjusio kapitalo įplaukimo iš Persijos įlankos šalių. Šį sumažėjimą turėtų iš dalies kompensuoti didėjanti Kinijos įtaka, ypač atnaujinus 2026 m. birželio mėn. Egipto ir Kinijos valiutų apsikeitimo susitarimą (kurio vertė lygi 4,5 mlrd. JAV dolerių). Šios investicijos, daugiausia nukreiptos į Sueco kanalo ekonominę zoną, remia gamybos sektoriaus plėtrą, įskaitant tekstilės, chemijos, automobilių gamybos ir elektronikos pramonę. Užsienio investicijos taip pat nukreiptos į kasybos, energetikos ir turizmo infrastruktūrą. 2026 m. birželio mėn. Egiptas baigė likviduoti įsiskolinimus tarptautinėms naftos ir dujų bendrovėms, kurie 2024 m. buvo pasiekę net 6,1 mlrd. JAV dolerių, taip pašalindamas didelę kliūtį dujų sektoriaus atgaivinimui. Tai ypač svarbus etapas, nes vidaus dujų gamyba toliau mažėja, o suvartojimas nuolat didėja. Tuo pačiu metu laipsniškas El-Dabaa atominės elektrinės (30 mlrd. JAV dolerių), kurios paleidimas numatytas 2028 m., eksploatacijos pradėjimas kartu su atsinaujinančiosios energijos (saulės ir vėjo) pajėgumų plėtra turėtų sumažinti šalies priklausomybę nuo dujų, kurių nuo 2024 m. vis daugiau importuojama siekiant patenkinti elektros energijos poreikį. Taip pat tikimasi, kad didelio masto JAE ir Kataro projektai paskatins privačias investicijas, suaktyvins statybų veiklą ir išplės turizmo pajėgumus. JAE remiamas „Ras El-Hekma“ projektas jau pritraukė 35 mlrd. JAV dolerių ir iki 2050 m. galėtų pritraukti iki 150 mlrd. JAV dolerių, o Kataro remiamo „Alam Al-Roum“ projekto vertė siekia 30 mlrd. JAV dolerių. Eksporto diversifikacija ir modernizavimas, kuriuos remia gamybos sektoriaus plėtra ir padidėjęs konkurencingumas po Egipto svaro nuvertėjimo, turėtų užtikrinti teigiamą grynojo eksporto indėlį į ekonomikos augimą.

Privatus vartojimas yra pagrindinis Egipto ekonomikos variklis ir 2025 m. sudarė daugiau nei 90 % BVP. Tačiau tikimasi, kad jį slopins nuolat aukštas infliacijos lygis, kurį daugiausia lemia kylančios energijos ir maisto kainos. Laipsniškas degalų subsidijų panaikinimas dar labiau sustiprina šį spaudimą. Atsižvelgiant į šias aplinkybes, tikimasi, kad Egipto centrinis bankas (CBE) išlaikys atsargią pinigų politiką ir atidės tolesnį pinigų politikos sušvelninimą iki 2026 m. pabaigos arba 2027 m. pradžios. Vis dėlto namų ūkiai turėtų pasinaudoti dideliais pinigų pervedimais iš Egipto diasporos (10,1 % BVP 2025/26 finansiniais metais) ir rekordinėmis turizmo pajamomis. Turizmo sektorius sudaro beveik 15 % šalies užimtumo ir, kartu su minimalaus darbo užmokesčio didinimu bei gerais žemės ūkio derliais, turėtų prisidėti prie namų ūkių pajamų ir išlaidų augimo.

Nepaisant reikšmingos pažangos, ypač lankstesnio valiutos kurso režimo įvedimo, didelio pirminio fiskalinio pertekliaus pasiekimo ir išorės disbalansų sumažinimo, su TVF suderintos reformų programos, apimančios iki 2026 m. gruodžio mėn. galiojančią 8 mlrd. JAV dolerių vertės išplėstąją finansavimo priemonę, įgyvendinimas tebėra nevienodas. Nors fiskaliniai ir pinigų politikos tikslai iš esmės pasiekti, struktūrinės reformos, kuriomis siekiama sumažinti valstybės įtaką ekonomikoje ir paspartinti privatizavimą, dėl politinio ir institucinio pasipriešinimo vyksta lėčiau nei tikėtasi.

Nepaisant fiskalinės konsolidacijos, išliekančio refinansavimo ir išorės pažeidžiamumo

Biudžeto konsolidacijos priemonės, įgyvendinamos su TVF parama nuo 2022 m., leido Egiptui keletą metų iš eilės išlaikyti didelį pirminį perteklių (4,8 % BVP 2025/26 finansiniais metais). Vis dėlto didelė valstybės skolos palūkanų našta (56,6 % valstybės išlaidų ir 14,2 % BVP) toliau daro didelę įtaką bendram fiskaliniam balansui, kuris 2026–2027 finansiniais metais, kaip numatoma, išliks žymiai deficitinis. Vis dėlto fiskalinis deficitas turėtų šiek tiek sumažėti, o tai atspindės lėtesnį didelių viešųjų projektų (naujų miestų, kelių ir pan.) įgyvendinimą, didesnes mokesčių pajamas, pirmiausia dėl platesnės mokesčių bazės, ir palūkanų išlaidų sumažėjimą po 2025 m. Egipto centrinio banko (CBE) pradėto pinigų politikos sušvelninimo ciklo. Šį koregavimą ir toliau ribos išliekančios didelės subsidijos (3,4 % BVP), nes visiškas automatinių degalų ir elektros kainodaros mechanizmų įgyvendinimas buvo atidėtas dėl konflikto Artimuosiuose Rytuose. Be to, 15 % minimalaus darbo užmokesčio padidinimas (nuo 7 000 EGP iki 8 000 EGP) automatiškai padidins vyriausybės išlaidas darbo užmokesčiui (3,2 % BVP).

Tikimasi, kad Egiptas ir toliau didžiąją dalį savo fiskalinio deficito finansuos vidaus skolinimusi vietine valiuta, siekdamas sumažinti valiutos kurso riziką. Ši skola, sudaranti maždaug 75 % visos valstybės skolos, daugiausia susideda iš trumpalaikių priemonių, kurias, esant vis dar aukštoms palūkanų normoms, reikia dažnai refinansuoti per komercinius bankus. CBE toliau atidžiai valdo bankų sektoriaus likvidumą, netiesiogiai palengvindamas valstybės skolos vertybinių popierių emisijos įsisavinimą vidaus bankų. Šis mechanizmas stiprina valstybės, centrinio banko ir bankų sektoriaus tarpusavio priklausomybę, tuo pačiu prisidėdamas prie privačiojo sektoriaus kreditų išstūmimo. Siekiant sumažinti refinansavimo riziką, valdžios institucijos įgyvendino strategiją, kuria siekiama prailginti skolos terminus, nors iki šiol rezultatai buvo riboti, o bendrieji finansavimo poreikiai yra išskirtinai dideli (maždaug 40 % BVP 2026 m. birželio mėn. duomenimis). Siekdama šio tikslo, vyriausybė planuoja 50 % privatizavimo pajamų skirti skolos mažinimui, įskaitant pasirinktų pakrantės turto objektų monetizavimą, tuo pačiu diversifikuodama investuotojų bazę labiau pasikliaudama sukukų emisijomis ir mažmeninėmis obligacijomis. Kalbant apie išorinį finansavimą, Egiptas ir toliau teikia pirmenybę lengvatinėms ir pusiau lengvatinėms paskoloms iš daugiašalių ir dvišalių partnerių, taip pat plečia jenomis ir juaniais denominuotų vertybinių popierių emisiją kaip dalį platesnės diversifikacijos strategijos. Kartu su nuolatiniais pirminiais pertekliumi šios priemonės turėtų padėti 2026–2027 finansiniais metais pasiekti, kad valstybės skolos ir BVP santykis pradėtų mažėti.

Nepaisant pažangos, pasiektos po didelių mokėjimų balanso sunkumų 2022–2024 m., tikimasi, kad 2026–2027 finansiniais metais Egipto išorės sąskaitos išliks pažeidžiamos ir joms bus būdingas nuolatinis einamosios sąskaitos deficitas. Tai atspindi ilgalaikį didelį – nors ir palaipsniui mažėjantį – prekybos deficitą, susijusį su nepakankama vidaus gamybos baze ir nuolatiniu suskystintų gamtinių dujų (SGD) bei maisto produktų importu. Tuo pačiu metu pajamos iš Sueco kanalo yra mažesnės nei prieš krizę (0,9 % BVP 2025–2026 finansiniais metais). Laipsniškas kanalo eismo atsigavimas tebėra neaiškus, atsižvelgiant į tebesitęsiantį regioninį nestabilumą, įskaitant konfliktą Artimuosiuose Rytuose ir Houthių išpuolius Raudonojoje jūroje. Šiuos trūkumus turėtų iš dalies kompensuoti stabilios pinigų perlaidos iš užsienyje gyvenančių egiptiečių, didelės pajamos iš turizmo ir toliau augantis pramonės eksportas. Tuo tarpu griežtesnė importo stebėsena naudojant ACI (Išankstinė krovinių informacija) sistemą pagerino importo srautų kontrolę. Tikimasi, kad einamosios sąskaitos deficitas ir toliau bus daugiausia finansuojamas tiesioginėmis užsienio investicijomis, portfelio investicijų srautais, kuriuos pritraukia aukštos realiosios palūkanų normos, bei išmokomis iš daugiašalių ir dvišalių vystymosi partnerių. Tačiau, atsižvelgiant į didelius išorinio finansavimo poreikius, Egiptas tebėra pažeidžiamas investuotojų nuotaikų pasikeitimui ir regioninio nestabilumo ekonominėms pasekmėms. Be to, valiutos atsargų padidėjimą, kuris 2026 m. birželio mėn. pasiekė rekordinius 57 mlrd. JAV dolerių, reikėtų vertinti atsargiai. Didžiąją šio padidėjimo dalį lėmė Egipto aukso atsargų vertės padidėjimas, o ne esminis išorinio likvidumo sustiprėjimas.

Stabilus režimas nestabilioje regioninėje aplinkoje

2023 m. gruodžio mėn. po rinkimų, kuriuos temdė pažeidimai, trečią ir teoriškai paskutinę kadenciją perrinktas prezidentas Abdel Fattah al-Sisi, kaip tikimasi, liks valdžioje bent iki 2030 m. Tačiau tikėtina, kad dar viena konstitucinė pataisa leistų jam siekti ketvirtosios kadencijos, toliau turint saugumo aparato paramą. Kadangi politinės laisvės yra smarkiai ribojamos, režimas savo teisėtumą grindžia visų pirma ekonominio stabilumo išlaikymu ir diplomatinės įtakos užsienyje demonstravimu. Vyriausybė turės ir toliau derinti TVF skatinamus reformų reikalavimus su valstybės veikėjų, ypač kariuomenės, kurios įtaka ekonomikoje tebėra didelė, interesais. Atsižvelgdamos į užsitęsusią pragyvenimo išlaidų krizę, nuolat aukštą infliaciją ir laipsnišką subsidijų mažinimą, valdžios institucijos taip pat sieks išsaugoti socialinę sanglaudą, tuo pačiu selektyviai įgyvendindamos priemones, būtinas tarptautinių kreditorių pasitikėjimui išlaikyti. Vis dėlto tikėtina, kad neapibrėžtumas išliks ir po 2026 m. gruodžio mėn., nes jei nepavyktų pratęsti TVF programos, tai tikriausiai būtų neigiamas signalas investuotojams.

Tarptautinėje arenoje tikimasi, kad Egiptas toliau vykdys lanksčią užsienio politiką, nepriklausomą nuo oficialių aljansų sistemų, siekdamas išsaugoti savo strateginę autonomiją. Šis požiūris yra ypač nuoseklus, atsižvelgiant į šalies gebėjimą pritraukti investicijas iš veikėjų, kurių interesai kartais skiriasi, o kartais netgi tiesiogiai konkuruoja. Šiame kontekste Kairo sprendimas neprisijungti prie „Mekos pakto“ – 2026 m. rugpjūtį Pakistano, Saudo Arabijos ir Turkijos sudaryto karinio aljanso – gali būti aiškinamas kaip strateginio neprisijungimo prie aljansų pasirinkimas. Tuo pačiu metu Egiptas, nepaisant įtampos, susijusios su Gazos ruožu, greičiausiai išlaikys savo tarpininko vaidmenį Izraelio ir Palestinos konflikte, tuo pačiu užtikrindamas saugumo ir energetikos bendradarbiavimą su Izraeliu. Be to, ryšių su Jeruzale nutraukimas pakenktų Egipto santykiams su JAV, kurios kasmet teikia maždaug 1,3 mlrd. JAV dolerių karinės pagalbos.

Papildomi iššūkiai kyla dėl Jemeno houthių sukilėlių atakų Raudonojoje jūroje, Adeno įlankoje ir prieš Saudo Arabiją, kurios toliau smarkiai trikdo eismą per Sueco kanalą. Apskritai regione vyrauja didelis nestabilumas nuo 2026 m. vasario mėn., kai prasidėjo konfliktas tarp JAV, Izraelio ir Irano, kurio baigtis ir ilgalaikės pasekmės yra neaiškios. Jei karo veiksmai tęsis ar sustiprės, ekonominis spaudimas Egiptui galėtų žymiai padidėti, o tai galėtų turėti įtakos šalies ekonominės politikos sprendimams. Diplomatinė įtampa su Etiopija taip pat tebekelia susirūpinimą po to, kai 2025 m. liepos mėn. buvo užbaigtas Didžiojo Etiopijos renesanso užtvankos (GERD) statybos projektas ant Mėlynojo Nilo. Kaip žemupio šalis, Egiptas gali susidurti su vandens tiekimo sutrikimais. Dėl sustojusių derybų dėl vandens pasidalijimo susitarimo Kairas sustiprino komercinius ir karinius ryšius su Somaliu ir Eritrėja – Adis Abebos regioniniais konkurentais – siekdamas sustiprinti savo strateginę ir diplomatinę padėtį Afrikos Kyšulyje.

Paskutinis atnaujinimas: 2026 m. rugsėjis