Jungtinės Amerikos Valstijos

Dinamiška (tačiau susiskaldžiusi) ekonomika

Jei nebus imtasi jokių priemonių, JAV ekonomika 2026 m. turėtų išlikti geros būklės. Didžiąją dalį muitų sąnaudų padengia įmonės, o tai iš esmės paaiškina, kodėl infliacija iki šiol buvo mažesnė nei tikėtasi. Įmonių bankrotų skaičius viršija prieš pandemiją buvusį lygį, o tai rodo, kad silpniausios įmonės sunkiai susidoroja su didesnėmis sąnaudomis, net jei stipriausios įmonės klesti. Panaši poliarizacijos dinamika paaiškina, kodėl prekių ir paslaugų paklausa išlieka tokia stipri. Pagal konservatyvius skaičiavimus, turtingiausiojo kvintilio vartojimo dalis (70 % BVP) sudaro 35 %; turtingiausiųjų – 50–60 %. Kuo turtingesnis esi, tuo labiau esi priklausomas nuo akcijų rinkos: viršutiniai 0,1 % savo finansinio turto apie 70 % laiko akcijose, palyginti su 15–20 % apatiniuose 50 %. Todėl investuotojų entuziazmas dirbtinio intelekto (AI) atžvilgiu ne tik skatina kapitalo išlaidas (CAPEX), bet ir remia turtingesnių amerikiečių išlaidas. Be to, papildomos mokesčių grąžinamosios išmokos pagal „One Big Beautiful Bill Act“ (OBBBA) turėtų per metus padidinti namų ūkių pajamas 0,8 %. Taip pat tikimės, kad nuvertėjimo ir mokslinių tyrimų bei plėtros išlaidų pripažinimo nuostatos paskatins kapitalo investicijas, išplečiant kapitalo išlaidų (CAPEX) augimo dinamiką už dirbtinio intelekto ekosistemos ribų. Jei kas, galime susidurti su per didele paklausa, o mūsų numatoma konvergencija prie 2 % infliacijos, kai bus baigtas muitų perkėlimas į kainas, gali būti atidėta.

Reikėtų atidžiai stebėti dvi sritis: akcijų rinką ir darbo rinką. Tarp galimų veiksnių, galinčių išprovokuoti akcijų rinkos korekciją, yra investuotojų nuotaikų pasikeitimas dirbtinio intelekto atžvilgiu, taip pat nenuspėjama Baltųjų rūmų politika, kurią lemia baimė prarasti kontrolę Kongrese per vidurio kadencijos rinkimus. Kalbant apie darbo rinką, galima tikėtis, kad palankios augimo perspektyvos padės jai atsigauti. Tačiau, atsižvelgiant į stiprius paskatinimus technologijomis grindžiamam darbo jėgos pakeitimui, „mažo atleidimo, mažo įdarbinimo“ darbo rinkos pabaigą pripažinsime tik tada, kai ją pamatysime. Darbo jėgos trūkumas vis labiau pasireikš sektoriuose, priklausomuose nuo nelegalių darbuotojų (statyba, maisto pramonė, viešbučių ir restoranų sektorius). Tikimasi, kad Fed palūkanų normas priartins prie 3 %, nors, jei infliacinis spaudimas sustiprės, negalima atmesti galimybės, kad bus padaryta pertrauka. Nepaisant stiprėjančio vykdomosios valdžios spaudimo, nemanome, kad Fed nepriklausomybė bus konkrečiai pažeista, kol ją gins Aukščiausiasis Teismas. Todėl tikimės, kad statybos sektoriaus atsigavimas bus gana užsitęsęs ir labiau pasiskirstys metų pabaigoje. Mažėjant tarifų sukeltam atsargų kaupimosi poveikiui, tikimės teigiamo grynojo eksporto indėlio.

JAV dolerio dominavimas leidžia vykdyti dosnią fiskalinę politiką, o išorės deficitas išliks

Jei ne JAV vyriausybės obligacijų, kaip pasaulinio etaloninio rezervinio turto, patrauklumas, fiskalinė trajektorija keltų rimtą susirūpinimą. Dėl aukštesnių palūkanų normų ir nuolat didelių pirminių deficitų (3 % BVP) palūkanų išlaidos išaugo nuo vidutinio 1,5 % BVP lygio iki pandemijos iki 3,1 % 2025 m. ir, tikėtina, toliau didės, kai ekonomikos augimas normalizuosis, o palūkanų normos išliks aukštos. Didžiausios išlaidų kategorijos (socialinė apsauga, sveikatos priežiūra ir gynyba) toliau didės dėl visuomenės senėjimo, didėjančių medicininių išlaidų bei būtinybės modernizuoti ir išlaikyti karinius pajėgumus. Siekis didinti vyriausybės išlaidų efektyvumą turėtų būti palyginti nedidelis, nes didžiausi potencialūs išlaidų taupymo tikslai yra politiškai jautrūs (išlaidos veteranams, opioidų krizės sprendimui, būsto paramai), o valstybės tarnybos darbuotojų skaičiaus mažinimas turi ribas. OBBBA, kuriuo įvedami plataus masto mokesčių sumažinimai, o išlaidos (sveikatos priežiūrai, maisto pagalbai ir žaliosios energijos subsidijoms) mažinamos tik iš dalies, per ateinančius dešimt metų turėtų lemti 3–3,7 trilijonų JAV dolerių federalinės skolos grynąjį padidėjimą. Muitai pasirodė esą naudinga priemonė pajamoms didinti (273 mlrd. JAV dolerių 2025 m., 0,9 % BVP), tačiau ne tokiu mastu, kad reikšmingai kompensuotų platesnio masto deficito spaudimą. Be to, Aukščiausiojo Teismo sprendimas, ribojantis didelės dalies dabartinės muitų sistemos politinį teisėtumą, sukeltų pajamų trūkumą. Atsižvelgiant į tai, kad Respublikonų partija yra labai suinteresuota nuraminti ekonominius nuogąstavimus artėjant vidurio kadencijos rinkimams, išlaidoms kyla didėjimo rizika, pavyzdžiui, dėl pasiūlymo namų ūkiams išdalinti 2 000 JAV dolerių vertės „muitų grąžinimo čekius“. Matome, kad vidutinės trukmės laikotarpiu spaudimas valstybės obligacijų palūkanų normoms gali toliau didėti.

Nepaisant tam tikro sumažėjimo, artimiausioje ateityje šalis ir toliau kaups didelius einamosios sąskaitos deficitą. Pirma, gera vartotojų ekonominė padėtis užtikrins nuolatinę importo paklausą, tačiau, kita vertus, užsienio investicijos turėtų toliau plūsti į ekonomiką, o minėtos papildomos deficito išlaidos sukels finansavimo poreikį. Muitai labai trumpalaikiu laikotarpiu galėtų sumažinti bendrą importą, tačiau prekybos partnerių diversifikacija turėtų palaipsniui kompensuoti šį poveikį. JAV išorės „pažeidžiamumas“ taptų problema tik tuo atveju, jei dolerio kaip rezervinės valiutos ir iždo vertybinių popierių kaip saugaus prieglobsčio turto statusas smarkiai susilpnėtų. Galima teigti, kad 2025 m. pasirodė pirmieji to požymiai, tačiau dar per anksti spręsti, ar tai tik trumpalaikis reiškinys, ar tendencija.

„Pirmiausia Amerika“ užsienio politika, rizika Fed nepriklausomumui

Prezidentas Donaldas Trumpas ir Respublikonų partija užsitikrino lemiamą pergalę 2024 m. lapkričio mėn. rinkimuose, laimėdami prezidento postą dideliu persvaru rinkimų kolegijoje (312 iš 538 balsų) ir abiejuose Kongreso rūmuose (220 iš 435 vietų Atstovų rūmuose, 53 iš 100 vietų Senate). Atsižvelgiant į labai nedidelę 5 vietų daugumą, rekordiškai didelį atsistatydinančių atstovų skaičių (43), didelį konkurencinių rinkimų apygardų skaičių (42) ir tendenciją, kad per vidurio kadencijos rinkimus esami pareigūnai patiria pralaimėjimus, Atstovų rūmai turi dideles galimybes pereiti į demokratų rankas. Respublikonai turi didesnes galimybes išlaikyti Senatą, tačiau ir jam gresia pavojus. Dauguma abiejuose rūmuose buvo lemiamas veiksnys priimant svarbiausius politinius sprendimus, pavyzdžiui, pratęsiant ir išplečiant 2017 m. mokesčių sumažinimus, didinant biudžetą imigracijos kontrolės priemonėms, ribojant teisę gauti „Medicaid“ paramą bei panaikinant mokesčių lengvatas švariai energijai ir elektromobiliams. Daugumai teisės aktų priėmimo atvejų Senate taip pat reikalingi 60 balsų, o tai suteikia demokratams tam tikrą galią trukdyti politikos įgyvendinimui ir kartais veda prie vyriausybės veiklos sustabdymo. Aukščiausiasis Teismas yra linkęs į respublikonų pusę (6–3), o jo įsipareigojimas veikti kaip vykdomosios valdžios stabdys susiduria su iššūkiu iš Baltųjų rūmų, kurie nori išbandyti ribas. Prezidentas taip pat daro spaudimą Federalinei rezervų sistemai (Fed) dar labiau sumažinti palūkanų normas, nei ji tai darytų kitu atveju. 2026 m. prezidentas pakeis nuo 1 iki 3 vietų iš 12 Fed politikos formavimo komitete, įskaitant pirmininką. To nepakaktų komitetui kontroliuoti, net jei visi D. Trumpo paskirti nariai laikytųsi prezidento nurodymų. Nors iki Fed nepriklausomybės pažeidimo dar yra šiek tiek laiko, jo vis mažėja.

Atsižvelgiant į prezidento polinkį naudoti šią priemonę, negalima atmesti galimybės, kad muitų režimas bus išplėstas. Tačiau tikėtina, kad papildomi muitai bus taikomi fragmentiškai, palyginti su tais, kurie buvo įvesti 2025 m., arba bus naudojami siekiant atkurti muitų režimus, kurie buvo pripažinti neteisėtais. Santykiai su Kinija yra pagrindinis potencialaus nestabilumo šaltinis. Tarp abiejų supervalstybių vyksta giliai įsišaknijusi strateginė konkurencija. Abiejos pusės naudojo įvairias priemones, siekdamos daryti spaudimą varžovo ekonomikai (muitai, valiutos manipuliacijos, pramonės subsidijos, kritinių žaliavų, pavyzdžiui, puslaidininkių ir retųjų žemių mineralų, eksporto apribojimai). Šio straipsnio rašymo metu santykiai šiek tiek atšilo, o prekybos paliaubos turėtų baigtis 2026 m. lapkričio mėn. Tačiau ši padėtis gali greitai pasikeisti. JAV toliau sieks atsiskirti nuo Kinijos prekybos ir finansų srityse, tuo pačiu stiprindamos savo geopolitinę įtaką Vakarų pusrutulyje, ką geriausiai iliustruoja sparčiai didėjantis įsitraukimas į padėtį Venesueloje ir siekis įsigyti Grenlandiją. 2026 m. liepos mėn. numatyta USMCA peržiūra iš naujo apibrėš prekybos santykių su Kanada ir Meksika – pagrindiniais JAV prekybos partneriais (20 % visos prekybos apimties) – sąlygas. Mūsų darbo prielaida yra ta, kad susitarimas išliks, nors sunku pasakyti, ar jis bus visiškai pratęstas (nuo 2036 iki 2042 m.), ar 2027 m. bus dar kartą peržiūrėtas. Tikimasi, kad toliau bus siekiama dereguliavimo, ypač aplinkos apsaugos bei ataskaitų teikimo ir atitikties reikalavimams srityse, o tai leis sumažinti biurokratinę naštą įmonėms.

Apmokėjimas

Eksportuotojai turėtų atidžiai atsižvelgti į pardavimo sutarties sąlygas, susijusias su atitinkamomis šalių pareigomis, ir nustatyti aplinkybėms geriausiai tinkamas mokėjimo sąlygas, ypač tais atvejais, kai yra susijusios kredito mokėjimo prievolės. Šiuo atžvilgiu čekiai ir vekseliai yra labai paprastos mokėjimo priemonės, kurios neleidžia kreditoriams pareikšti ieškinių dėl išieškojimo pagal „vekselių teisę“ (droit cambiaire), kaip tai įmanoma kitose 1930 m. ir 1931 m. Ženevos konvencijų dėl vienodo teisinio vekselių ir čekių traktavimo pasirašiusiose šalyse.

Čekiai yra plačiai naudojami, tačiau, kadangi jų išrašymo metu nebūtina užtikrinti, kad sąskaitoje būtų pakankamai lėšų, jie suteikia palyginti ribotas garantijas. Sąskaitos savininkai gali sustabdyti čekio apmokėjimą, pateikdami rašytinį prašymą bankui per 14 dienų nuo čekio išrašymo. Be to, nevykdymo atveju gavėjai vis tiek privalo pateikti reikalavimo įrodymą. Patvirtinti čekiai tiekėjams suteikia didesnį saugumą, nes čekį patvirtinantis bankas taip patvirtina, kad sąskaitoje yra pakankamai lėšų, ir prisiima įsipareigojimą jį apmokėti. Nors banko čekius – čekius, išrašytus tiesiogiai iš paties banko sąskaitos – gauti sunkiau ir todėl jie yra mažiau paplitę, jie užtikrina visišką saugumą, nes yra tiesioginis banko įsipareigojimas sumokėti.

Vekseliai ir skolos rašteliai naudojami rečiau ir nesuteikia konkretaus skolos įrodymo. Atviros sąskaitos sistema pateisinama tik užmezgus nuolatinius verslo santykius.

Dažnai naudojami pervedimai – ypač per elektroninį „SWIFT“ tinklą, prie kurio prijungti dauguma JAV bankų ir kuris užtikrina greitą bei nebrangų tarptautinių mokėjimų apdorojimą. „SWIFT“ pervedimai ypač tinka tais atvejais, kai tarp susitariančių šalių egzistuoja tikras pasitikėjimas, nes pardavėjas priklauso nuo to, ar pirkėjas elgsis sąžiningai ir veiksmingai inicijuos pervedimo nurodymą.

Didelėms sumoms pervesti didžiosios JAV bendrovės taip pat naudoja dvi kitas labai automatizuotas tarpbankinių pervedimų sistemas – „Clearing House Interbank Payments System“ (CHIPS), kurią valdo privačios finansų įstaigos, ir „Fedwire Funds Service System“, kurią valdo Federalinė rezervų sistema.

Skolų išieškojimas

Taikinimo etapas

Kadangi JAV teisinė sistema yra sudėtinga ir brangi (ypač atsižvelgiant į advokatų honorarus), patartina, kai tik įmanoma, derėtis su klientais ir išspręsti ginčus ne teisme, arba samdyti skolų išieškojimo agentūrą.

Teisminis procesas

Teismų sistemą sudaro dvi pagrindinės teismų rūšys: federaliniai apygardų teismai, kurių bent po vieną yra kiekvienoje valstijoje, ir apygardų arba apskričių teismai, priklausantys kiekvienos valstijos jurisdikcijai.

Pagreitinta procedūra

Jei skola yra neabejotina ir neginčijama, JAV teisė numato „sumarinio sprendimo“ procedūrą, kai prašymas priimti sumarinį sprendimą grindžiamas vienos šalies teiginiu, kad visi būtini faktiniai klausimai yra išspręsti arba kad teismo proceso nereikia. Tai taikytina, kai teismas nustato, kad nėra likusių faktinių klausimų, kuriuos reikėtų nagrinėti, ir todėl ieškinio pagrindas arba visi ieškinio pagrindai gali būti išspręsti be teismo proceso. Jei teisėjas nusprendžia, kad yra ginčytinų faktų, teismas atmeta prašymą dėl sprendimo be teismo proceso ir paskiria teismo procesą.

Įprastinė teismo tvarka

Didžioji dauguma bylų nagrinėjama valstijų teismuose, kurie savo jurisdikcijai priklausančiuose ginčuose (t. y. teisiniuose veiksmuose, susijusiuose su asmenimis, kurių nuolatinė gyvenamoji vieta arba gyvenamoji vieta yra toje valstijoje) taiko valstijų ir federalinius įstatymus.

Kita vertus, federaliniai teismai sprendžia ginčus, susijusius su valstijų vyriausybėmis, bylas, susijusias su konstitucijos ar federalinių sutarčių aiškinimu, bei ieškinius, kurių suma viršija 75 000 JAV dolerių, tarp skirtingų JAV valstijų piliečių arba tarp JAV piliečio ir užsienio piliečio ar užsienio valstybės institucijos, o kai kuriais atvejais – tarp ieškovų ir atsakovų iš užsienio šalių.

Viena iš pagrindinių JAV teismų sistemos ypatybių yra ikiteisminis „įrodymų rinkimo“ etapas, kurio metu kiekviena šalis gali reikalauti iš priešingos šalies pateikti su ginču susijusius įrodymus ir liudijimus dar prieš teismui pradedant nagrinėti bylą. Pačio teismo proceso metu teisėjai suteikia ieškovams ir jų advokatams nemažą laisvę bet kuriuo metu pateikti atitinkamus dokumentus ir apskritai vadovauti bylos nagrinėjimui. Tai yra kontradiktorinė procedūra, kurioje teisėjas atlieka labiau arbitro vaidmenį, užtikrindamas procesinių taisyklių laikymąsi, nors vis dažniau praktikoje teisėjo vaidmuo bylos nagrinėjime stiprėja. Įrodymų rinkimo etapas gali trukti kelis mėnesius, netgi metus. Ji gali būti susijusi su didelėmis išlaidomis, nes kiekviena proceso šalis reikalauja nuolat pateikti atitinkamus įrodymus (kurių pagrįstumą ginčija abi šalys), ir apimti įvairias priemones – pavyzdžiui, tyrimus, prašymus pateikti patvirtinamuosius dokumentus, liudytojų parodymus ir detektyvų ataskaitas – kurios vėliau, baigiamajame proceso etape, pateikiamos teismui patvirtinti.

Civilinėse bylose teisėjų kolegija nusprendžia, ar reikalavimas yra pagrįstas, ir taip pat nustato pažeidėjui skiriamą baudą. Ypač sudėtingų, ilgai trunkančių ar brangių teisminių ginčų, pavyzdžiui, nemokumo bylų, atveju žinoma, kad teismai leidžia kreditoriams laikyti atsakingais specialistus (pvz., auditorius), kurie konsultavo įsipareigojimų nevykdančią šalį, jeigu įrodyta, kad tokie patarėjai elgėsi netinkamai.

0

Teismo sprendimo vykdymas

JAV vidaus teismo sprendimai suteikia kreditoriams papildomų teisių, pavyzdžiui, skolininko turto areštą ir pardavimą arba jo banko sąskaitos areštą. Kadangi JAV yra federacinė valstybė, vienoje iš šalies valstijų priimti sprendimai gali būti vykdomi kitos valstijos teisme, su sąlyga, kad vykdantysis teismas mano, jog yra kompetentingas vykdyti bet kokį teismo sprendimą.

Kalbant apie užsienio teismo sprendimus, kiekviena valstija turi savo teisės aktus. Vis dėlto jie pirmiausia turi būti pripažinti kaip vidaus teismo sprendimai. Jei yra sudaryta abipusio pripažinimo sutartis, šis reikalavimas laikomas įvykdytu. Tačiau jei tokios sutarties nėra, exequatur procedūra siekiama užtikrinti sprendimo vykdymą vidaus teisme, patikrinus, ar sprendimas atitinka tam tikrus valstijos teisės aktuose numatytus kriterijus.

Bankroto procedūros

NE TEISMINĖS PROCEDŪROS

Įvairių valstybių teisės aktai gali numatyti neteismines procedūras, siekiant išvengti bet kokių oficialių teismo procesų, pavyzdžiui, Kalifornijos valstijoje taikoma „perleidimo kreditorių naudai“ procedūra, kai įmonė perduoda visą savo turtą nepriklausomai trečiajai šaliai, kuri jį likviduoja ir teisingai paskirsto visiems kreditoriams.

REORGANIZAVIMO PROCEDŪROS

JAV Bankroto kodekso 11 skyrius suteikia sunkumų patiriančiam subjektui galimybę išsaugoti savo verslą kaip veikiančią įmonę, tuo pačiu įgyvendinant finansinį restruktūrizavimą. Skolininkas gali siekti pakoreguoti savo skolą, sumažindamas skolos sumą arba pratęsdamas grąžinimo terminus. Skolininkas ir jo vadovybė toliau valdo verslą kaip skolininkas, išlaikantis nuosavybės teisę. Bankroto teismas prižiūri šią procedūrą.

LIKVIDACIJA

Pagal JAV bankroto kodekso 7 skyrių šių procedūrų tikslas – užtikrinti skundžiančiojo subjekto tvarkingą likvidavimą. Teismo prižiūrimas procesas apima tai, kad administratorius parduoda turtą ir paskirsto gautas pajamas kreditoriams pagal bankroto kodekse numatytus įstatyminius prioritetus, taip pat imasi galimų teisinių veiksmų. JAV administratorius paskiria nepriklausomą laikinąjį administratorių, kuris administruoja bylą. Laikinasis administratorius surengia kreditorių susirinkimą po to, kai pateikiamas prašymas dėl bankroto. Jis yra atsakingas už turto likvidavimą ir gautų lėšų paskirstymą kreditoriams. Teismas prižiūri procesą. Valstijos teisė taip pat gali numatyti kitokį skolininko turto likvidavimo mechanizmą, pavyzdžiui, turto administravimą.

Paskutinis atnaujinimas: 2025 m. sausio mėn.