Šiaurės Makedonija

Investicijomis skatinamas augimas

2025 m., kaip ir 2026 m., augimas turėtų išlikti nuosaikus, atsiliekantis nuo kaimyninių Balkanų šalių, tačiau vis dėlto remiamas didelėmis viešosiomis investicijomis (10 % BVP). Siekiant finansuoti su 8-uoju ir 10d-uoju koridoriais susijusius infrastruktūros projektus, vyriausybė mobilizuoja dideles Europos Sąjungos lėšas: 700 mln. EUR iki 2026 m. („Global Gateway“, EIB, WBIF, IPA III) ir 110 mln. EUR valstybės paskolą iš ERPB, skirtą tiek kelių, tiek geležinkelių infrastruktūrai. Šias lėšas papildo dvišalis finansavimas: 1 mlrd. eurų vertės Vengrijos paskola, finansuojama Kinijos bankų ir dėl kurios susitarta 2024 m. pabaigoje, skirta logistikos ir transporto projektams finansuoti, taip pat 2025 m. gegužės mėn. sudarytas strateginis susitarimas su Jungtine Karalyste, kurio vertė siekia 6 mlrd. GBP, skirtas visų pirma geležinkelio koridoriui Nr. 10 ir sveikatos priežiūros infrastruktūros projektams finansuoti. Tikimasi, kad šie projektai turės tiesioginį poveikį statybos, statybinių medžiagų ir inžinerijos sektorių veiklai, kartu remdami užimtumą regionuose, kuriuose nuolat vyrauja aukštas nedarbo lygis. 8-asis koridorius, jungiantis Bulgariją su Albanija per Šiaurės Makedoniją, yra regioninės integracijos strategijos, suderintos su ES Vakarų Balkanų jungiamumo strategija, dalis. Taigi Šiaurės Makedonija yra pirmoji šalis, gavusi išankstinį finansavimą pagal naująjį ES augimo planą – 2025 m. pavasarį jai buvo išmokėta 52,2 mln. eurų.

Namų ūkių vartojimas (69 % BVP) toliau remia augimą, o nominalūs darbo užmokesčiai nuolat didėja, ypač viešajame sektoriuje ir paslaugų srityje. Realiosios pajamos atsigavo nuo 2024 m. pabaigos, o tai lėmė minimalaus darbo užmokesčio padidinimas (+8 % 2025 m. balandį) ir išskirtinis pensijų perskaičiavimas (+20 % per visus 2024 m.). Vis dėlto infliacija išlieka aukšta (4,5 % 2025 m. birželį), nepaisant vyriausybės priemonių maisto kainoms kontroliuoti. Iki šiol Šiaurės Makedonijos centrinis bankas pasirinko atsargų požiūrį vykdydamas pinigų politikos sušvelninimo ciklą ir palūkanų normas mažino lėčiau nei Europos centrinis bankas (ECB). Tačiau tikimasi, kad infliacinis spaudimas iki 2025 m. pabaigos palaipsniui susilpnės, sudarydamas sąlygas palankesnėms pinigų politikos sąlygoms 2026 m. Ši palankesnė aplinka turėtų paskatinti tiek namų ūkių, tiek įmonių privačias investicijas.

Pramoninė veikla (25 % BVP) sutelkta eksportui orientuotose specialiosiose ekonominėse zonose, kurios specializuojasi automobilių detalių, elektros instaliacijos ir elektronikos surinkime. Ji labai priklauso nuo Europos paklausos. Vien Vokietija sudaro daugiau nei 40 % viso eksporto, daugiausia automobilių sektoriuje. Prekybos neapibrėžtumas išlieka didelis, ypač dėl JAV muitų klausimo. Dėl to tikimasi, kad eksporto dinamika ir toliau priklausys nuo išorinių veiksnių, o jos indėlis į augimą 2025 m. greičiausiai bus ribotas. Vis dėlto 2026 m. ji galėtų vėl įgauti pagreitį, atsižvelgiant į pramonės atsigavimą Vokietijoje.

Dvigubas deficitas po spaudimu

2025–2026 m. biudžeto deficitas išliks didelis dėl ribotų mokesčių pajamų, kurias neigiamai veikia tiek šešėlinės ekonomikos mastas, tiek žemas mokesčių tarifas (10 %). Tikimasi, kad pajamos padidės tik nežymiai, o vyriausybė ir toliau patirs spaudimą dėl didelių einamųjų išlaidų, ypač dėl didėjančių viešojo sektoriaus darbo užmokesčių ir pensijų, kurios riboja fiskalinę laisvę. Nepaisant naujosios vyriausybės pasiryžimo sumažinti deficitą, tikslai neatitinka įstatymu nustatytos ribos (3 %): numatoma, kad 2025 m. viešasis deficitas sieks apie 4,5 % BVP, o 2026 m. jo mažinimo galimybės bus labai ribotos. Pagrindinė kliūtis – didėjanti skolos amortizacijos našta, kurios 60 % yra denominuota eurais. Tačiau prisirišimas prie euro ir tai, kad 45 % skolos tenka dvišaliams ir daugiašaliams kreditoriams, sumažina riziką, kurią TVF vertina kaip vidutinę. 2026 m. sueis 700 mln. eurų vertės euroobligacijų terminas, o tai sudaro beveik 7 % BVP. Gebėjimas ieškoti refinansavimo rinkose arba galimybė jau 2025 m. išpirkti dalį skolos bus pagrindinis šalies fiskalinio patikimumo ir gebėjimo gauti išorinį finansavimą išbandymas. Trumpuoju laikotarpiu užsienio valiutos atsargos (padengiančios daugiau nei keturių mėnesių importą) ir ECB repo linija užtikrina pakankamą aprūpinimą. Tačiau išorinio stabilumo išlaikymas vis labiau priklauso nuo sąlyginių įsipareigojimų: vėlavimas įgyvendinti Briuseliui pažadėtas reformas arba bet kokios vidaus politinės įtampos gali paskatinti kreditorius persvarstyti savo poziciją.

Išorės atžvilgiu, esant struktūriniam prekybos deficitui, sudarančiam beveik 20 % BVP, einamoji sąskaita išliks deficitinė nepaisant užsienyje gyvenančių piliečių perlaidų įplaukų (15 % BVP). Įrangos ir energijos importas išlieka didelis, tačiau eksportas sunkiai įgauna pagreitį dėl vangios Europos ekonomikos padėties. Tačiau 2026 m. tikimasi teigiamo poveikio dėl Vokietijos pramonės paklausos atsigavimo, kuris galėtų atgaivinti užsakymų srautus automobilių ir elektronikos sektoriuose, taip apribodamas prekybos deficito didėjimą. Einamosios sąskaitos deficitas daugiausia finansuojamas tiesioginėmis užsienio investicijomis (TUI).

Politinis stabilumas vis dėlto pažymėtas neaiškumu dėl Europos darbotvarkės

Po 2024 m. gegužės mėn. rinkimų suformuota vyriausybė remiasi koalicija, kurioje dominuoja VMRO-DPMNE – dešiniojo sparno nacionalistinė partija, turinti 58 iš 120 vietų. Ją remia du partneriai: partija „ZNAM“ – nauja centro kairės formacija su nacionalistinėmis tendencijomis – ir albanų koalicija „Vlen“, kurią sudaro kelios mažos partijos, atstovaujančios albanų mažumai. Kartu ši koalicija kontroliuoja 75 vietas, užtikrindama patogią daugumą. Esant tokiai konfigūracijai, vykdomoji valdžia turi pakankamai parlamentinės veiksmų laisvės, kad užtikrintų trumpalaikį politinį stabilumą. Iki 2028 m. gegužės mėn. numatytų parlamento rinkimų nėra numatyta jokių nacionalinių rinkimų, todėl tikimasi, kad vyriausybė baigs savo kadenciją be didesnių institucinių iššūkių.

Tačiau šis stabilumas negarantuoja sparčios pažangos Europos Sąjungos klausimais. VMRO-DPMNE atsisakymas įgyvendinti konstitucines reformas, kurių reikalauja Sofija, kad būtų pripažinta bulgarų mažuma, trukdo oficialiai atidaryti ES stojimo derybų skyrius. Šis sustabdymas gali tęstis ir po 2025 m., jei nepavyks pasiekti vidaus politinio kompromiso. Kyla pavojus, kad sulėtės reformų tempas ir prarandamas reguliavimo suderinimo pagreitis, o tai galėtų uždelsti galimybę gauti sąlyginį finansavimą pagal ES Balkanų augimo planą. Be to, bet koks padėties pablogėjimas teisinės valstybės, teismų nepriklausomybės ar valdžių pusiausvyros srityse galėtų pakenkti šalies integracijai į ES, o tai turėtų tiesioginį poveikį investuotojų pasitikėjimui ir tarptautiniams santykiams.

Paskutinis atnaujinimas: 2025 m. liepos mėn.