Europa
Jungtinės Amerikos Valstijos
Kinija
Indija
Jungtinė Karalystė
Jungtiniai Arabų Emyratai
KanadaIš esmės stabilus ekonomikos augimas
2025 m. Šveicarijos ekonomika išaugo net 1,4 %, t. y. tiek pat, kiek ir praėjusiais metais. Tai šiek tiek teikia vilčių, nes ši nedidelė ir atvira ekonomika (užsienio prekyba sudaro net 125 % BVP) yra labai pažeidžiama išorinių sukrėtimų. Dėl bendrai vangios pasaulio ekonomikos raidos ir neseniai įvestų JAV muitų (2025 m. ši šalis importavo 19 % Šveicarijos eksporto) Šveicarijos realiojo BVP rodikliai atitinkamai silpnėja. Todėl prognozuojame laipsnišką sulėtėjimą 2026 m. Šiuo atžvilgiu 2026 m. I ketvirčio rezultatai buvo nuviliantys – ekonomika, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu (y/y), augo vos 0,4 %, tačiau balandžio–birželio mėnesiais augimas smarkiai paspartėjo. Skatinamas tvirtų chemijos ir farmacijos sektorių, kurie sudaro daugiau nei 50 % Šveicarijos eksporto, rezultatų, realiojo BVP augimas paspartėjo iki 1,5 % palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais – tai aukščiausias lygis nuo 2021 m. Taip pat teigiamai vertintina tai, kad privačią vartojimą palaikys stipri darbo rinka. 2026 m. liepos mėn. nedarbo lygis siekė labai žemą 3,1 % lygį, o realūs darbo užmokesčiai 2025 m. padidėjo 1,6 % – tai buvo sparčiausias augimo tempas nuo 2020 m. Kovo mėnesį smarkiai kritęs po Irano karo pradžios, vartotojų pasitikėjimas balandžio–liepos laikotarpiu augo keturis mėnesius iš eilės ir šiuo metu yra tik šiek tiek žemesnis už praėjusių metų rodiklį (minus 35 punktai, palyginti su minus 33 punktais prieš metus). Tai taip pat suteikia pagrindo atsargiam optimizmui dėl privačiojo vartojimo 2026–2027 m., ypač atsižvelgiant į tai, kad numatoma didinti ir pensijas. Žemos palūkanų normos ir stipri nekilnojamojo turto rinka taip pat rems ekonomiką, o fiskalinės išlaidos tam tikru mastu padidėjo, kas taip pat turės teigiamą poveikį augimui. Didžiausią riziką Šveicarijos ekonomikai prognozuojamu laikotarpiu kels užsienio įvykiai: geopolitiniai neramumai daro spaudimą Šveicarijos frankui (klasikinei saugios prieglobsčio valiutai) kilti, o tai gali pareikalauti nuolatinės centrinio banko intervencijos tuo metu, kai besitęsianti tarptautinės prekybos fragmentacija taip pat sukelia sunkumų Šveicarijos eksporto pramonei.
Atsižvelgdamas į sumažėjusį infliacinį spaudimą, Šveicarijos nacionalinis bankas (SNB) palūkanų normas sumažino nuo 1,75 % 2023 m. birželio mėn. iki 0,0 % 2025 m. viduryje. Skirtingai nei ECB, SNB nepadidino savo pagrindinės palūkanų normos po Irano karo pradžios, nes energijos kainų šuolis Šveicarijoje buvo kur kas mažesnis nei kaimyninėje euro zonoje. Infliacija laikinai šoktelėjo nuo 0,1 % 2026 m. pradžioje iki 0,6 % balandžio ir gegužės mėnesiais, o liepos mėnesį sumažėjo iki 0,4 %. Šveicarija yra apsaugota nuo kainų kilimo pasaulinėse energijos rinkose dėl dviejų priežasčių. Pirma, stiprus frankas sulaiko importo kainų infliaciją. Antra, skirtingai nei kai kuriose kitose Europos valstybėse, nafta ir dujos neužima svarbios vietos šalies elektros energijos struktūroje, kurią sudaro 60 % hidroelektros, 30 % branduolinės energijos ir tik 0,5 % angliavandenilių. Tačiau, kadangi vidaus transporto išlaidos priklauso nuo naftos kainų, 2026–2027 m. infliacija, palyginti su 2025 m., turėtų šiek tiek padidėti, bet vis tiek išliks žymiai artimesnė Šveicarijos nacionalinio banko (SNB) nustatyto 0–2 % tikslinio intervalo apatinei ribai, taip sumažindama palūkanų normų didinimo tikimybę. Tai taip pat turėtų turėti teigiamą poveikį įmonių investicinei veiklai, tačiau didelis geopolitinis neapibrėžtumas artimiausioje ateityje iš dalies kompensuos šiuos teigiamus pokyčius.
Tuo pačiu metu pastaraisiais ketvirčiais smarkiai išaugo įmonių nemokumo atvejų skaičius. 2025 m. nemokumo atvejų skaičius šoktelėjo 54 % ir pasiekė naują rekordiškai aukštą lygį – 9 314 atvejų. Tačiau šiai tendencijai lemiamą vaidmenį atliko neseniai priimti nemokumo teisės aktų pakeitimai, pagal kuriuos viešieji kreditoriai, pavyzdžiui, mokesčių ir muitų institucijos ar socialinės apsaugos įstaigos, dabar privalo pradėti procedūras anksčiau, todėl daugelis nemokumo atvejų pasireiškia anksčiau. Deja, 2026 m. sausio–birželio mėnesių duomenys rodo, kad 2025 m. tendencija greičiausiai tęsis: įmonių bankrotų skaičius 2026 m. pirmąjį pusmetį išaugo 43 %, o tai atskleidžia neįprastai aukštą kredito rizikos lygį šalyje. Išskyrus statybos sektorių, visose kitose pramonės šakose užfiksuota daugiau bankrotų.
Valstybės skola yra nedidelė, o einamosios sąskaitos perteklius – nemažas, nors ir mažėja
Skirtingai nei daugumoje kitų išsivysčiusių rinkų, valstybės skolos lygis ir fiskalinis balansas Šveicarijai nerūpi. Įgyvendinus „Pagalbos paketą 27“ – išlaidų mažinimo priemonę, skirtą sumažinti federalines išlaidas tokiose srityse kaip dekarbonizacija, švietimas, integracija ir vystymosi pagalba, – federaliniame biudžete 2026–2027 m. numatomas dar vienas perteklius. Ateityje gynybos ir valstybinės pensijų sistemos išlaidos didės, o pensijų išlaidas paveiks demografiniai pokyčiai. Be to, po sėkmingo 2024 m. referendumo pensininkai galės pasinaudoti kasmet įvedama tryliktąja mėnesine išmoka, kurios pirmoji dalis bus išmokėta 2026 m. gruodžio mėn. Daugiausia dėl didesnių nei tikėtasi farmacijos pramonės pelno mokesčių Šveicarijos viešųjų finansų sąskaitos turės struktūrinį perteklių, o tai taip pat leis nuo 2028 m. PVM tarifą padidinti mažiau, nei buvo planuota iš pradžių. Priešingai nei vidutinė euro zonos valstybės skola, kuri 2026 m. II ketv. sudarė beveik 90 % BVP, Šveicarija, dėka savo tvirtos biudžeto politikos, turi mažesnę nei 40 % valstybės skolos naštą, o šis rodiklis prognozuojamu laikotarpiu greičiausiai dar labiau sumažės.
Be to, puikų „Coface“ Šveicarijos šalies rizikos reitingą „A1“ taip pat patvirtina didelis ir stabilus einamosios sąskaitos perteklius. Pirminių pajamų balansas (pvz., grynosios pajamos iš investicijų užsienyje ir tarpvalstybinių darbuotojų) bei paslaugų balansas struktūriškai rodo deficitą. Be to, antrinių pajamų (pervedimų) balanse nuolat fiksuojamas deficitas, kurį lemia Šveicarijoje dirbantys užsienio darbuotojai, siunčiantys dalį savo pajamų į tėvynę. 2026 m. II ketv. Šveicarijoje 1,9 mln. darbuotojų turėjo užsienio pasą. Tai sudaro beveik 35 % darbo jėgos (palyginti su 25 % 1991 m.). Tačiau šiuos deficitą su kaupu kompensuoja didelis prekybos prekėmis perteklius. Šiomis aplinkybėmis chemijos ir farmacijos sektoriai yra itin svarbūs šalies užsienio sąskaitoms, nes jie sudaro 53 % prekių eksporto. Nors stiprus frankas, geopolitinės rizikos ir prekybos barjerų įvedimas ateityje po truputį mažins einamosios sąskaitos perteklių, tikimasi, kad 2026–2027 m. jis išliks didesnis nei 6 % BVP.
Dėl nuolatinio ir pastovaus einamosios sąskaitos pertekliaus Šveicarija turi gausių užsienio turto atsargų, o tai leidžia šaliai turėti didelę teigiamą grynąją tarptautinę investicijų poziciją (974 mlrd. CHF, atitinkančią 112 % BVP 2026 m. I ketv.), kurios dydis kinta priklausomai nuo akcijų rinkos kainų ir USD/CHF valiutų kurso. Be to, riziką mažina ir didelės Šveicarijos nacionalinio banko (SNB) užsienio atsargos.
Konsensusas leidžia manyti, kad politinė rizika yra nedidelė, tačiau III dvišaliai susitarimai su ES vis dar turi būti ratifikuoti
Šveicarijos politinė sistema yra itin stabili dėl šalies politinio konsensuso tradicijos. Pagrindiniai sprendimai priimami referendumuose. Federalinę Tarybą, t. y. vyriausybę, sudaro septyni ministrai. Pirmininkas išrenkamas iš šios grupės vieneriems metams, o vėliau pareigos perduodamos kitam nariui. Nuo 1959 m. Federalinės Tarybos sudėtis nustatoma pagal vadinamąją „stebuklingąją formulę“: trys partijos, surinkusios daugiausia balsų visuotiniuose rinkimuose, gauna po dvi vietas, o ketvirta partija – vieną vietą. Kad patektų į Federalinę Tarybą, „nauja“ partija turi patekti į ketvirtuką dviejuose iš eilės vykstančiuose rinkimuose, o tai pasitaiko retai. Atitinkamai Tarybos partijų sudėtis nuo paskutiniųjų visuotinių rinkimų 2023 m. spalio mėn. nepasikeitė. Dešinioji nacionalkonservatyvi SVP, socialdemokratinė SP ir liberali FDP turi po dvi vietas, o krikščionių demokratų Centrinė partija – vieną vietą. Kiti visuotiniai rinkimai numatyti 2027 m. pabaigoje, o SVP šiuo metu pirmauja apklausose su 29 % reitingu, gerokai lenkdama SP (18 %) ir Centrų partiją (15 %).
Šveicarijos ir Europos Sąjungos santykiai pagerėjo. Pagrindinė problema kyla dėl jų prekybos susitarimų, kurie taip pat apima tam tikras migracijos ir darbuotojų apsaugos taisykles. Šiuo metu galioja 2002 m. ir 2005 m. Dvišaliai susitarimai I ir II bei iš viso 140 atskirų susitarimų. 2008 m. prasidėjo derybos dėl visapusiško prekybos susitarimo, kuris apibendrintų ir atnaujintų esamus atskirus susitarimus. Tačiau po kelerių metų derybų Šveicarijos vyriausybė 2021 m. nusprendė nepasirašyti galutinio susitarimo, nes buvo aišku, kad referendume jis būtų atmestas. Europos Teisingumo Teismo (ETT) kaip ginčų sprendimo institucijos, galinčios apriboti Šveicarijos suverenitetą, vaidmuo buvo atmestas. Aukšto darbo užmokesčio lygio ir darbuotojų apsaugos išsaugojimas Šveicarijoje buvo pagrindinis ginčo objektas, grindžiamas baime dėl nevaržomos migracijos iš ES, taip pat dėl galimybės ES piliečiams gauti Šveicarijos socialinę paramą. Santykiai atšalo, tačiau derybos buvo atnaujintos 2023 m. ir baigtos 2024 m. pabaigoje, pasirašius naują susitarimą, pavadintą „Bilaterals III“. Naujajame susitarime dabar yra įtraukta apsaugos sąlyga dėl migracijos. Laisvas asmenų judėjimas tarp ES ir Šveicarijos gali būti apribotas, jei jis sukelia rimtų ekonominių ir socialinių problemų. Jei ES nesutiks su apribojimu, klausimą spręs nešališkas arbitražo teismas. Taip pat bus apriboti Europos Teisingumo Teismo įgaliojimai, siekiant išsaugoti Šveicarijos suverenumą. Jei ES teisė prieštaraus Šveicarijos teisei, šį klausimą taip pat spręs arbitražo teismas. Jam nereikės kreiptis į Europos Teisingumo Teismą dėl ES teisės aiškinimo.
Tačiau „Bilaterals III“ sutartis dar nėra ratifikuota, o referendumas turėtų įvykti 2027 m. Dauguma politinių frakcijų ir įtakingų verslo atstovų pritaria šiam susitarimui, tačiau didžiausia šalies partija SVP priešinasi glaudesniems ryšiams su ES. 2026 m. birželio mėn. referendume atmestas pasiūlymas „Ne 10 milijonų Šveicarijai“, kuriuo siekta apriboti gyventojų skaičių (o tai būtų turėję pasekmių laisvo judėjimo susitarimams su ES), reiškia, kad pastaruoju metu prieš ES nusiteikusi stovykla šiek tiek prarado pozicijas, tačiau nėra savaime aišku, kad „Bilateralūs susitarimai III“ referendume būtinai būtų priimti. Todėl Federalinė Taryba nusprendė išskaidyti bendrą paketą ir sudaryti keturis dalinius susitarimus (dėl laisvo asmenų judėjimo ir sausumos transporto koordinavimo, elektros energijos rinkos, maisto saugos ir sveikatos). Dėl šių dalinių susitarimų referendumuose bus galima balsuoti atskirai. Vis dėlto neaišku, kaip ES sureaguos, jei bus patvirtintos tik kai kurios susitarimo dalys. Be to, kyla neaiškumų dėl to, ar „Bilaterals III“ patvirtinimui reikės „dvigubos daugumos“ – tai reiškia, kad jį turėtų patvirtinti ne tik balsuotojų dauguma, bet ir kantonų dauguma, o tai būtų sunkiau pasiekti.