Vengrija

Ekonomikos augimą vis dar smarkiai stabdo Europos fondų įšaldymas

2026 m. augimas turėtų išlikti palyginti silpnas, tačiau tikimasi, kad jis pagerės, palyginti su ankstesniais trejais metais, kuriuos ženklino beveik visiška ekonominė stagnacija. Pagrindinė priežastis – ilgalaikis daugiau nei 20 mlrd. EUR Europos fondų lėšų įšaldymas dėl neišspręstų institucinių ir valdymo problemų, kuris toliau daro didelę neigiamą įtaką viešosioms investicijoms. Iš šios sumos beveik 10 mlrd. EUR iš atsigavimo po COVID-19 fondo (RRF – Atsigavimo ir atsparumo priemonė) galiojimas baigsis 2026 m. rugpjūčio pabaigoje. Taip pat kyla pavojus, kad nebus panaudota apie 8 mlrd. eurų iš sanglaudos fondų, kurių galiojimo terminas baigiasi 2027 m. pabaigoje, įskaitant 2 mlrd. eurų, kurie buvo negrįžtamai prarasti, nes nebuvo panaudoti. Be to, pagal ES pigių paskolų programą SAFE („Saugumo veiksmai Europai“), kuri daugiausia skirta gynybos išlaidoms, Vengrijai galėtų būti skirta iki 17 mlrd. eurų, tačiau ši programa dar nėra patvirtinta. Vis dėlto 2026 m. balandžio mėn. į valdžią atėjusi proeuropietiška vyriausybė yra teigiamas pokytis, kuris artimiausiais mėnesiais galėtų paspartinti laipsnišką ir dalinį šių lėšų išmokėjimą. Birželio pradžioje su Europos Komisija buvo pasiektas susitarimas atblokuoti 16,4 mlrd. eurų anksčiau įšaldytų lėšų mainais į įsipareigojimus dėl kovos su korupcija ir valdymo reformų. Privačias investicijas ir toliau stabdys ilgalaikiai aukšti baziniai palūkanų normos (6,25 % 2026 m. gegužę), nepaisant staigaus infliacijos sulėtėjimo (2026 m. kovo mėn. – 1,8 % palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu), kuri šiuo metu pirmą kartą per beveik dešimtmetį yra žemiau Vengrijos centrinio banko tikslo (2–4 %). Tačiau konfliktas Artimuosiuose Rytuose, dėl kurio nuo kovo mėn. „Brent“ naftos kainos pakilo iki maždaug 100 JAV dolerių (apie +40 %), apribojo palūkanų normų mažinimo perspektyvas 2026 m. ir didina infliacijos riziką. Tuo tarpu Azijos investicijos išliks pagrindiniu paramos šaltiniu. Vengrija palaipsniui įsitvirtino kaip vienas iš pagrindinių Kinijos pramonės centrų Vidurio Europoje, ypač baterijų ir elektrinių transporto priemonių srityje. 2025 m. gegužę „BYD“ perkėlė savo Europos būstinę iš Nyderlandų į Budapeštą. „CATL“ projektai Debrecene, kartu su „BYD“ investicijomis, 2026 m. turėtų toliau remti investicijas į gamybą

Eksportas, sudarantis beveik 80 % BVP, tebėra labai koncentruotas į Vokietiją ir likusią euro zonos dalį, todėl Vengrijos ekonomika yra ypač jautri silpnam Europos paklausos lygiui ir pasaulinių tiekimo grandinių sutrikimams. Vien automobilių sektorius sudaro beveik trečdalį viso eksporto, atsižvelgiant į stiprią regioninę integraciją su kaimyninėmis šalimis, kurios taip pat specializuojasi šioje pramonės šakoje (Slovakija, Čekija ir Rumunija). Pagal 2025 m. liepos mėn. dvišalį susitarimą JAV muitai automobiliams buvo nustatyti 15 %

2026 m. taip pat vyko parlamento rinkimai, kurie pirmąjį ketvirtį paskatino ekonominę veiklą, įgyvendinus keletą namų ūkiams palankių fiskalinių priemonių (mokesčių sumažinimas, energijos kainų ribojimas ir išimtinės pajamų paramos priemonės namų ūkiams). Todėl privatus vartojimas ir toliau liks pagrindine augimo varomąja jėga, kurią rems vis dar palyginti stipri darbo rinka: 2026 m. kovo mėn. nominalus darbo užmokesčio augimas, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, siekė 9,1 %, o nedarbo lygis išliko 4,7 % lygyje

Dvigubas deficitas ir toliau patirs didelį spaudimą

2026 m. biudžeto deficitas išliks labai didelis, tačiau bus mažesnis nei 2025 m. dėl „Fidesz“ partijos priešrinkiminių priemonių ir labai ribotų fiskalinių galimybių naujajai „TISZA“ partijai. Nepaisant patikimesnės pozicijos fiskalinio konsolidavimo klausimu, tikimasi, kad naujoji vyriausybė išlaikys daugumą namų ūkiams skirtų paramos priemonių: šeimos mokesčių lengvatų padvigubinimą, mokesčių lengvatas motinoms, 13-ąją pensijos išmoką, minimalaus darbo užmokesčio didinimą ir energijos subsidijų tęsimą. Laikinieji mokesčiai bankams, telekomunikacijų ir aviacijos sektoriams, taip pat mokesčių pajamų atsigavimas, kurį skatina aktyvesnis vartojimas, neatsvers išlaidų augimo arba atsvers tik nežymiai. Todėl valstybės skola išliks didelė, o jos raida didžiąja dalimi priklausys nuo Europos Sąjungos lėšų išlaisvinimo. Europos Komisija jau prognozavo 5,2 % BVP deficitą 2026 m., o „TISZA“ dabar nurodo skaičių, artimesnį 6,8 %. Mūsų vertinimas yra maždaug tarp šių dviejų skaičių.

2026 m. einamosios sąskaitos balansas pablogės dėl nuolat silpnos Europos paklausos, bendro eksporto nuosmukio – ypač automobilių sektoriuje – ir atsinaujinusio spaudimo energijos importui dėl nuolatinių įtampų Artimuosiuose Rytuose. Tačiau paslaugų perteklius, kurį palaiko turizmas, kelių transportas ir verslo paslaugos, toliau iš dalies kompensuos prekybos prekėmis pablogėjimą. Vengrija ir toliau bus pažeidžiama forinto kurso svyravimų, nors naujosios vyriausybės atėjimas į valdžią žymiai pagerino rinkos nuotaikas ir lėmė stiprų valiutos stiprėjimą nuo metų pradžios – nuo beveik 400 HUF/EUR kovo mėnesį iki maždaug 356 gegužės pradžioje. Vis dėlto šis pagerėjimas tebėra trapus: bet koks vėlavimas išlaisvinti Europos Sąjungos lėšas arba biudžeto nuokrypis galėtų greitai vėl sukelti spaudimą valiutai ir padidinti išorinio finansavimo sąnaudas. Didelė išorės skola (78 % BVP 2025 m.), susijusi tiek su tiesioginėmis užsienio investicijomis, tiek su viešuoju finansavimu, toliau darys Vengriją pažeidžiamą išorės sukrėtimams, nepaisant laipsniško užsienio valiuta denominuotos valstybės skolos dalies mažėjimo (šiuo metu apie 30 %, palyginti su 50 % prieš dešimt metų).

Svarbus politinis lūžis – naujosios partijos „TISZA“ išrinkimas

„TISZA“ (centro dešinės) triuškinanti pergalė 2026 m. balandžio mėn. vykusiuose parlamento rinkimuose žymi svarbiausią politinį lūžį Vengrijoje nuo tada, kai Viktoras Orbánas 2010 m. grįžo į valdžią. Péter Magyar partija laimėjo 141 iš 199 vietų, palyginti su 52, kurias gavo Viktoro Orbáno „FIDESZ“, ir 6, kurias gavo „Mi Hazánk“ („Mūsų tėvynė“), taip gerokai viršydama dviejų trečdalių ribą, reikalingą Konstitucijai ir pagrindiniams įstatymams keisti. Ši absoliuti dauguma suteikia naujajai vyriausybei institucines priemones, leidžiančias palaipsniui išardyti tas politinės ir institucinės struktūros dalis, kurias per pastaruosius penkiolika metų sukūrė „Fidesz“ ir kurios sulaukė didžiausios Europos institucijų kritikos. Taigi, be paprasto vyriausybės pasikeitimo, iššūkis bus pertvarkyti Vengrijos valstybę, visų pirma kovojant su korupcija ir valstybės išteklių pasisavinimu. Tai apima teismų sistemos, priežiūros institucijų, viešųjų žiniasklaidos priemonių ir viešųjų finansų priežiūros mechanizmų reformą. Tačiau šis perėjimas gali greitai sukelti didelių institucinių ir politinių įtampų. Didelė administracijos dalis, nominaliai nepriklausomos institucijos ir ekonominiai veikėjai tebėra glaudžiai susiję su „Orbán“ laikotarpiu susikūrusiais tinklais, o tai didina kliūčių, konfliktų ir nuolatinės poliarizacijos riziką, nepaisant didelės „TISZA“ pergalės rinkimuose. Be to, „TISZA“ trūksta valdymo patirties ir greičiausiai susidurs su personalo trūkumu

Europos lygmeniu tikimasi, kad naujoji vyriausybė laikysis žymiai pragmatiškesnės ir proeuropietiškos pozicijos, siekdama paspartinti įšaldytų lėšų atblokavimą, kuris tapo tiek ekonominiu, tiek politiniu imperatyvu. Vengrija sieks sumažinti savo izoliaciją Europos Sąjungos atžvilgiu ir atkurti pasitikėjimą tarptautinių investuotojų akyse po kelerių metų įtampos su Briuseliu dėl teisinės valstybės principų ir viešųjų lėšų valdymo. Vis dėlto šį pozicijos persiorientavimą ribos keli struktūriniai veiksniai, būtent didelė energetinė priklausomybė nuo Rusijos, didėjanti Kinijos investicijų į Vengrijos pramonę reikšmė ir būtinybė TISZA išlaikyti dalį savo konservatyvių ir suvereniteto šalininkų rinkėjų. Todėl vyriausybė turės išlaikyti subtilią pusiausvyrą tarp suderinimo su Europos Sąjunga ir geopolitinio pragmatizmo.

Paskutinis atnaujinimas: 2026 m. birželis