Kambodža

Ekonomikos augimo sulėtėjimas

2025 m. ekonomikos augimas sulėtėjo dėl neaiškumo dėl JAV muitų, nekilnojamojo turto rinkos korekcijos ir atsinaujinusių įtampų su kaimynine Tailandu. Kariai prie sienos ir žmonių, gyvenančių netoli karo veiksmų zonų, perkėlimas paveikė Kambodžos ekonomiką keliais būdais. Pirmiausia – prekių srautų atžvilgiu. Nors Tailandas nėra pagrindinė eksporto rinka (2024 m. jam teko 3 % viso eksporto), jis yra svarbus importo šaltinis (12 %), ypač tam tikrų maisto produktų (gėrimų, cukraus) ir automobilių atžvilgiu. Jis taip pat tarnauja kaip tranzito punktas kai kuriems Kambodžos eksporto produktams, ypač žemės ūkio produktams. Be to, konfliktas sutrikdė užsienyje gyvenančių Kambodžos piliečių piniginių perlaidų srautus iš Tailando (pagrindinės paskirties šalies), nes daugelis jų grįžo į tėvynę. 2024 m. piniginės perlaidos sudarė iš viso 6 % BVP. Galiausiai konfliktas paveikė turizmą (9 % BVP). Tarptautinių turistų pasitikėjimo praradimas ir sektoriaus priklausomybė nuo Tailando – pagrindinio užsienio turistų srauto šaltinio (32 %) 2024 m. – prisidėjo prie to, kad per pirmuosius aštuonis 2025 m. mėnesius užsienio turistų skaičius sumažėjo beveik 6 %.

Tikimasi, kad augimo sulėtėjimas tęsis ir 2026 m., o augimas išliks gerokai mažesnis nei iki pandemijos laikotarpiu, kai 2015–2019 m. jis vidutiniškai siekė 8 %. Privatus vartojimas (60 % BVP), po numatomo nedidelio sumažėjimo 2025 m., turėtų teigiamai prisidėti prie augimo. Tačiau, nepaisant nuosaikios ir mažėjančios infliacijos, kuri yra palanki perkamosios galios atžvilgiu, šis indėlis išliks ribotas. Masinis Kambodžos darbininkų grįžimas iš Tailando – beveik vienas milijonas 2025 m. – galėtų lemti ilgalaikį piniginių perlaidų sumažėjimą ir vidaus darbo rinkos pablogėjimą, o tai savo ruožtu galėtų stabdyti namų ūkių paklausos augimą. Privačios investicijos galėtų augti nuosaikesniu tempu nei 2025 m. Šį sulėtėjimą galima priskirti toliau trunkančiam nekilnojamojo turto rinkos nuosmukiui, taip pat tiesioginių užsienio investicijų srautų padidėjimui, kuris prasidėjo 2024 m. trečiąjį ketvirtį ir tęsėsi iki 2025 m. pirmojo pusmečio, greičiausiai susijusiam su daliniu aprangos sektoriaus vertės grandinių perkėlimu iš Bangladešo į Kambodžą. Vien šie du sektoriai 2024 m. sudarė beveik du trečdalius tiesioginių užsienio investicijų (TUI) srautų, o tai sudarė beveik visą bendrą privačių investicijų sumą.

Eksportas (143 % BVP) ir toliau liks pagrindinis augimo šaltinis. Šiuose sektoriuose, kuriuos beveik 50 % sudaro drabužiai, avalynė ir odos gaminiai, augimas ir toliau bus spartus. Nemanoma, kad 19 % muito tarifo įvedimas JAV – pagrindinėje eksporto rinkoje, į kurią tenka 37 % Kambodžos prekių eksporto – smarkiai pakenks šalies konkurencingumui. Šis tarifas išlieka panašus į taikomus kitiems šio sektoriaus Azijos gamintojams, pavyzdžiui, Indijai (50 %), Bangladešui (20 %) ir Vietnamui (19 %), arba netgi mažesnis už juos.

Maža dvigubo deficito keliamo pavojaus rizika

Po to, kai 2023 ir 2024 m. einamosios sąskaitos deficitas praktiškai išnyko, tikimasi, kad 2025 ir 2026 m. jis vėl padidės dėl didėjančio prekybos deficito. Nors prekių eksportas ir toliau auga, tikimasi, kad gamybos veiklos intensyvėjimas lems ryškesnį importo augimą, ypač tekstilės žaliavų, pavyzdžiui, audinių, cheminių pluoštų ir medvilnės. Be to, ilgalaikis piniginių perlaidų sumažėjimas dėl masinio Kambodžos darbininkų grįžimo iš Tailando galėtų sumažinti antrinių pajamų perteklių. Kita vertus, paslaugų balansas (turizmas) išliks teigiamas, tačiau pertekliaus tendencijos iš dalies priklausys nuo 2025 m. spalio mėn. su Tailandu pasirašyto ugnies nutraukimo susitarimo tvarumo. Nepaisant šios tendencijos ir numatomo užsienio investicijų srautų sulėtėjimo, tikimasi, kad einamosios sąskaitos deficitas ir toliau bus finansuojamas kapitalo įplaukomis. 2024 m. grynosios tiesioginės užsienio investicijos (TUI) sudarė 9,4 % BVP, todėl užsienio valiutos atsargos išliko pakankamame lygyje – 2025 m. birželio mėn. jos atitiko 7,5 mėnesių importo vertę. Be to, atsižvelgiant į didelį Kambodžos ekonomikos dolerizacijos laipsnį, silpnesnis JAV doleris, esant vyraujančiam neapibrėžtumui dėl Vašingtono prekybos politikos, sumažino Kambodžos nacionalinio banko poreikį įsikišti į valiutų rinką, parduodant valiutą rielio stabilizavimui, kaip tai buvo daroma ankstesniais metais. 2025 m. rugsėjį prasidėjęs laipsniškas JAV pinigų politikos švelninimas turėtų toliau mažinti šį spaudimą.

Biudžeto srityje, nepaisant vyriausybės pastangų konsoliduoti biudžetą, numatoma, kad 2025 m. valstybės biudžeto deficitas šiek tiek padidės. Šį padidėjimą galima priskirti ekonominės veiklos sulėtėjimui, kuris neigiamai paveikė mokesčių surinkimą, taip pat padidėjusioms kapitalo išlaidoms ir valstybės tarnautojų atlyginimams. Jei 2026 m. finansų įstatymo projektas, kurį Ministrų Taryba patvirtino 2025 m. spalio pabaigoje, bus priimtas Parlamente, numatoma, kad viešosios išlaidos, palyginti su ankstesniais fiskaliniais metais, išaugs beveik 8 %, o didžiausias dėmesys bus skiriamas švietimui, infrastruktūrai, gynybai ir sveikatos apsaugai. Pajamų srityje vyriausybė planuoja nuo 2026 m. sausio 1 d. įvesti kapitalo prieaugio mokestį, siekdama išplėsti mokesčių bazę. 2024 m. mokesčių pajamos sudarė apie 12 % BVP, o tai yra mažiau nei 2023 m. Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono vidurkis – 19,5 %. Tikimasi, kad valstybės skolos ir BVP santykis išliks nuosaikus. Be to, 2025 m. kovo mėn. Kambodžos fiskalinės atsargos sudarė 11,9 % BVP, o šalies skolos struktūra riboja riziką. Nors Kambodžos skola yra beveik išimtinai išorinė, ji išlieka didžiąja dalimi lengvatinė, o jos grąžinimo terminai sutelkti vidutinės trukmės ir ilgalaikiuose laikotarpiuose.

Su skola susijusios rizikos labiau koncentruojasi privačiame sektoriuje, o 2024 m. privačiam sektoriui suteiktų vidaus kreditų likutis sudarys apie 125 % BVP. Kadangi beveik trečdalis šios skolos susijęs su sunkumus patiriančiu nekilnojamojo turto sektoriumi, privatusis įsiskolinimas slegia šalies bankų sektorių, kuriam teko susidoroti su neveiksnių paskolų santykio padidėjimu (nuo 5,1 % 2023 m. iki 7,2 % 2024 m.).

Įsiplieskia įtampa su Tailandu

Po beveik keturių dešimtmečių valdžioje buvęs „Raudonųjų khmerų“ karinis vadas Hun Senas 2023 m. liepos mėn. oficialiai perdavė valdžią savo sūnui Hun Manetui. Kitą mėnesį, po pasitikėjimo balsavimo parlamente, Hun Manetas buvo prisaikdintas premjeru penkerių metų kadencijai. Tačiau tai buvo daugiausia formalumas, nes Hunų šeimos vadovaujama Kambodžos liaudies partija (CPP) turi beveik visišką monopolį parlamente, užimdama 120 iš 125 vietų po to, kai pagrindinė opozicijos partija buvo pašalinta iš paskutiniųjų rinkimų. Nors jis pažadėjo modernizuoti valstybę ir skatinti skaidrumą, jo vyriausybė, anot „Human Rights Watch“, kaltinama griežtu pilietinių laisvių slopinimu. Be to, Hun Senas, nors ir atsistatydinęs iš vykdomųjų pareigų, toliau atlieka pagrindinį politinį vaidmenį, išlaikydamas Kambodžos liaudies partijos pirmininko ir Senato pirmininko pareigas.

Siekdamas pritraukti užsienio investicijas, ministras pirmininkas Manet nukreipė Kambodžos diplomatiją į labiau diversifikuotą ir subalansuotą požiūrį. Ilgą laiką orientuota į Kiniją, dabar ji atsiveria naujiems partneriams, ypač Vakarų šalyse, Artimuosiuose Rytuose ir Afrikoje. 2025 m. santykius su JAV ženklino įtemptos prekybos derybos dėl Vašingtono nustatytų muitų. Po balandžio mėnesį pradėtos „Išvadavimo dienos“ iniciatyvos Kambodžai buvo nustatytas rekordinis 49 % muitas – didžiausias iš visų šalių, kurioms buvo taikomos šios priemonės. Ši priemonė buvo susijusi su 2024 m. užfiksuotu 13 mlrd. JAV dolerių einamosios sąskaitos pertekliumi, kuris sudarė 98 % JAV importo iš Kambodžos vertės. Po daugybės dvišalių derybų Pnompeniui pavyko sumažinti šį tarifą iki 19 %, ir šis tarifas įsigaliojo 2025 m. liepos 7 d. 2025 m. spalio mėn. pasirašyta dvišalė prekybos sutartis patvirtino šią naują muitų tvarką. Regioniniu lygmeniu Kambodža toliau aktyviai dalyvavo ASEAN veikloje, nepaisant diplomatinių įtampų su Tailandu. Jau daugiau nei šimtmetį abi šalys ginčijasi dėl bendros sienos, kuri buvo nustatyta pagal Tailandą (tuometinę Siamo Karalystę) ir Prancūziją siejančią sutartį. 2025 m. gegužę latentinės įtampos smarkiai paaštrėjo, kai šioje teritorijoje buvo nužudytas Kambodžos karys. Liepos mėnesį paskelbus paliaubas ir spaudžiant Donaldui Trumpui, kuris, kaip pranešama, grasino sustabdyti vykstančias prekybos derybas su abiem šalimis, jei nebus pasiektas kompromisas, spalio mėnesį buvo pasirašyta oficiali taikos sutartis. Vis dėlto įtampa vietoje išliko: Kambodža ir Tailandas kaltina viena kitą ugnies nutraukimo pažeidimais, civilių gyventojų persekiojimu ir net smurto aktais, ypač prieš Kambodžos piliečius, bandančius kirsti sieną ieškodami darbo Tailande. Praėjus dviem savaitėms po susitarimo pasirašymo, Tailandas viešai paskelbė apie ugnies nutraukimo sustabdymą.

Nepaisant įvairiapusio užsienio politikos požiūrio, šalis ir toliau palaiko artimus santykius su Kinija. Pekinas yra pagrindinis prekybos partneris, kurio dalis 202 m. sudarė 47 % viso prekių importo, taip pat pagrindinis investuotojas ir finansinės pagalbos teikėjas. Šių santykių stiprumas akivaizdus ir karinėje srityje: nuo 2016 m. abi šalys reguliariai rengia bendras pratybas, vadinamas „Auksiniu drakonu“, taip iliustruodamos savo bendradarbiavimą gynybos klausimais. Kitas šios strateginės partnerystės simbolis – Kinijos vykdoma Reamo karinės jūrų bazės modernizacija Kambodžos pietinėje pakrantėje. Šis projektas, suteikiantis Pekinui privilegijuotą prieigą jūra prie Tailando įlankos, sukėlė susirūpinimą Vašingtone, kuris baiminosi, kad šis objektas bus naudojamas išskirtinai Kinijos pajėgų reikmėms. Vis dėlto ten taip pat yra sustoję Japonijos ir Vietnamo kariniai laivai. Tačiau tam tikri šių santykių aspektai gali tapti nesutarimų šaltiniu. Kinijos nusikalstamų tinklų, užsiimančių pinigų plovimu ir kibernetiniais sukčiavimais, buvimas Kambodžoje gali destabilizuoti dvišalius santykius. Be to, Pekinas aiškiai nepareiškė paramos Kambodžai jos konflikto su Tailandu metu.

Paskutinis atnaujinimas: 2025 m. lapkritis