Kuveitas

Regioninis konfliktas ir naftos kainų šuolis lemia ekonomikos susitraukimą

Jei konfliktas Irane užsitęstų, Kuveito makroekonominės perspektyvos smarkiai pablogėtų dėl didelės priklausomybės nuo angliavandenilių sektoriaus (beveik 45 % BVP), visiško priklausomumo nuo Hormuzo sąsiaurio naftos eksportui ir ribotos ekonomikos diversifikacijos. Ekonomikos nuosmukį pirmiausia lemia naftos gavybos ir eksporto sutrikimai, kurie tiesiogiai veikia bendrą ekonominę veiklą ir daro poveikį ne naftos sektoriui dėl sumažėjusio pasitikėjimo, atidėtų investicijų, sugriežtintų finansinių sąlygų ir mažesnių valstybės pajamų. Kuveitas yra viena iš Persijos įlankos šalių, labiausiai priklausančių nuo Hormuzo sąsiaurio angliavandenilių eksportui – 100 % eksporto keliauja per šį sąsiaurį. Laivybos sutrikimai Hormuzo sąsiauryje privertė Kuveitą sumažinti naftos gavybą iki maždaug 500 000 barelių per dieną (bpd), palyginti su beveik trimis milijonais bpd prieš karo pradžią. Pablogėjusios saugumo sąlygos taip pat turės įtakos kelionėms, tiekimo grandinėms bei ne naftos eksportui ir importui. Be to, suskystintų gamtinių dujų (SGD) importas iš Kataro, kuris yra itin svarbus vidaus elektros energijos gamybai, gali susidurti su logistiniais ir saugumo iššūkiais. Tai darytų spaudimą vidaus energijos tiekimui ir elektros energijos gamybos pajėgumams.

Tuo pačiu metu tikimasi, kad infliacinis spaudimas didės, visų pirma dėl išorinių veiksnių. Didesnės importo sąnaudos, atsirandančios dėl tiekimo grandinių sutrikimų ir augančių pasaulinių gabenimo kainų, greičiausiai prisidės prie vidaus infliacijos, ypač per maisto kainas. Tai pabrėžia Kuveito pažeidžiamumą importuotos infliacijos atžvilgiu, nepaisant palyginti nuosaikių vidaus paklausos sąlygų. Esant tokioms aplinkybėms, tikėtina, kad pinigų politika ir toliau patirs spaudimą. Kuveito dinaras susietas su valiutų krepšeliu, kuriame didelę dalį sudaro JAV doleris, o tai riboja centrinio banko galimybes nukrypti nuo JAV pinigų politikos. Reaguodamas į tai, centrinis bankas ėmėsi makroprudencinių paramos priemonių, o ne koregavo palūkanų normas: sušvelnino likvidumo ir kapitalo reikalavimus, atlaisvino kapitalo rezervus ir padidino bankų skolinimo pajėgumus. Šiomis priemonėmis siekiama išlaikyti kreditų srautus ir sušvelninti konflikto poveikį ekonomikai. Tačiau šios priemonės pirmiausia palaiko finansines sąlygas, o ne tiesiogiai skatina kredito paklausą. Todėl pinigų politika kaip stabilizavimo priemonė yra veiksminga tik iš dalies.

Angliavandenilių pajamų sumažėjimas lemia fiskalinės ir užsienio sąskaitų būklės pablogėjimą

Tikimasi, kad fiskalinė padėtis smarkiai pablogės, daugiausia dėl to, kad Kuveitas labai priklauso nuo pajamų iš angliavandenilių, kurios sudaro 90 % visų fiskalinių pajamų. Naftos gavybos ir eksporto sumažėjimas tiesiogiai susilpnintų vyriausybės pajamas. Tuo pačiu metu išlaidų spaudimas didėtų, nes vyriausybė sieks sušvelninti krizės poveikį vidaus ekonomikai. Kuveitas turi didelius finansinius rezervus, įskaitant, kaip apskaičiuota, 1 trilijoną JAV dolerių vertės turtą Kuveito investicijų agentūroje (KIA) – savo valstybės turto fonde (maždaug 650 % BVP). Šis turtas leistų fiskalinei politikai išlikti lanksčiai ir sušvelninti konflikto poveikį ekonomikai.

Einamosios sąskaitos balansas pablogės dėl šalies priklausomybės nuo angliavandenilių eksporto. Naftos eksporto srautų sutrikimai turės įtakos eksporto pajamoms (sudarančioms apie 90 % visų pajamų), o padidėjusios gabenimo išlaidos ir tiekimo grandinės apribojimai padidins importo sąnaudas, dar labiau sumažindami išorės perteklių. Be to, Kuveito eksportas labai priklauso nuo energetikos sektoriaus. Neturint alternatyvių eksporto šaltinių, naftos pajamų sumažėjimas tiesiogiai paveiktų šalies išorės poziciją. Galiausiai, kadangi maisto produktų ir įrangos importas yra neišvengiama būtinybė, Kuveitas negali lengvai sumažinti importo išlaidų, siekdamas stabilizuoti savo prekybos balansą.

Nepaisant šių sunkumų, kuriuos dar labiau apsunkina struktūrinis paslaugų deficitas ir pinigų pervedimai, centrinio banko tarptautinės atsargos (padengiančios apie 10 mėnesių importo) ir didelės valstybės turto fondo atsargos sudaro svarbią apsaugą nuo išorinių sukrėtimų. Tačiau užsitęsęs sutrikimas lemtų ryškesnį einamosios sąskaitos pertekliaus mažėjimą, taip sustiprindamas ekonomikos struktūrinį pažeidžiamumą dėl angliavandenilių rinkos svyravimų.

Pagrindiniai rizikos veiksniai – regioninė geopolitika

Politinė rizika Kuveite kyla dėl vidaus institucinių nesutarimų ir padidėjusios regioninės įtampos, kurios kartu didina ekonominį neapibrėžtumą. Šalies viduje pasikartojantys nesutarimai tarp vyriausybės ir parlamento (kurio veikla 2024 m. sustabdyta) dažnai lemia svarbiausių ekonominių ir fiskalinių reformų vilkinimą. Šis institucinis nelankstumas riboja vyriausybės gebėjimą greitai ir ryžtingai reaguoti į ekonominius sukrėtimus, ypač fiskalinio konsolidavimo, subsidijų reformos ir ekonomikos diversifikacijos srityse.

Regione geopolitiniai rizikos veiksniai žymiai padidėjo dėl karo Irane ir Hormuzo sąsiaurio uždarymo. Dėl artumo prie konflikto zonos ir didelio priklausomumo nuo jūrinių eksporto maršrutų Kuveitas patiria tiesioginius šalutinius padarinius, įskaitant naftos eksporto, prekybos srautų ir investuotojų nuotaikų sutrikimus. Nors Kuveitas turi tvirtas gynybos partnerystes – pavyzdžiui, su JAV – šios partnerystės daugiausia veikia kaip stabilizuojantis veiksnys, o ne užtikrina visišką apsaugą nuo regioninių padarinių. Todėl Kuveitas greičiausiai ir toliau bus labai pažeidžiamas dėl padidėjusių geopolitinių rizikų.

Paskutinis atnaujinimas: 2026 m. gegužė