Statyba

Statybų sektoriaus atsigavimas tebevyksta pagal planą, tačiau jo terminai buvo atidėti. Vis dar tikimasi, kad 2027 m. išsivysčiusiose ekonomikose vėl prasidės augimas, tačiau atsigavimas tapo lėtesnis ir trapesnis nei buvo numatyta. Didesnės ilgalaikės palūkanų normos, kartu su geopolitinėmis įtampomis ir didėjančiomis žaliavų sąnaudomis, susilpnino pasitikėjimą ir atidėjo investicinius sprendimus tiek gyvenamųjų, tiek komercinių pastatų statybos srityse.

Būsto statyba tebėra silpniausias šio sektoriaus segmentas. Gyvenamųjų namų statybą nuolat riboja didelės skolinimosi išlaidos, menkas įperkamumas ir atsargi statytojų nuotaika. Sąlygos yra ypač sudėtingos didelėse brandžiose rinkose, tokiose kaip Prancūzija, Vokietija, JAV ir Kanada, nors būsto trūkumas ir toliau skatina veiklą kai kuriose rinkose, ypač Ispanijoje, Nyderlanduose ir kai kuriose Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono šalyse.

Infrastruktūra ir civilinė inžinerija yra pagrindinis pramonės atsparumo šaltinis. Viešosios investicijos, infrastruktūra, modernizavimas ir ilgalaikiai politikos prioritetai ir toliau remia veiklą visame pasaulyje. Paklausą vis labiau lemia keturios struktūrinės temos: dekarbonizacija, skaitmeninimas, pramonės grąžinimas į šalį ir gynybos išlaidos. Šie veiksniai palaiko projektų srautą net ir tada, kai tradicinės statybų rinkos tebėra spaudžiamos.

Komercinio nekilnojamojo turto rinka atsigauna nevienodai. Investicinė veikla palaipsniui gerėja, tačiau sektorius tebėra labai suskaidytas. Biurų sektorius toliau susiduria su struktūriniais iššūkiais, susijusiais su mišriu darbu ir dideliu laisvų patalpų skaičiumi, ypač JAV. Tuo tarpu paklausa aukščiausios klasės biurų patalpoms išlieka palyginti stabili, o logistikos ir mažmeninės prekybos nekilnojamasis turtas ir toliau pranoksta bendrą komercinio nekilnojamojo turto rinką.

Statybinių medžiagų gamintojai susiduria su sudėtingu uždaviniu išlaikyti pusiausvyrą. Silpna statybų paklausa Europoje, Šiaurės Amerikoje ir Kinijoje riboja apimčių augimą, o su Artimaisiais Rytais susiję sutrikimai padidino sąnaudas keliose tiekimo grandinėse. Tuo pačiu metu gamintojai privalo toliau investuoti į dekarbonizaciją ir pramonės modernizavimą, o tai, nepaisant bendrai prislopintos rinkos aplinkos, sukuria papildomą spaudimą pelningumui ir kapitalo paskirstymui.

2027 m.: Statybų sektoriaus atsigavimas, kuris vis atidedamas

Tikimasi, kad pasaulinis statybų sektorius išsivysčiusiose šalyse vėl pradės augti 2026 m. pabaigoje ir 2027 m. Tačiau atsigavimas pasirodo esąs sunkiau pasiekiamas ir vyksta lėčiau, nei buvo numatyta anksčiau. Optimizmas, kuris 2026 m. pradžioje vyravo pagrindinėse Europos ir Šiaurės Amerikos rinkose, išblėso dėl atsinaujinusių įtampų Artimuosiuose Rytuose. Dėl to padidėjusios ilgalaikės palūkanų normos sugriežtino finansavimo sąlygas, o tai neigiamai paveikė tiek būsto paklausą, tiek investicijas į komercinį nekilnojamąjį turtą.

Konfliktas taip pat paveikė sektorių per sąnaudų kanalą. Pasaulinių tiekimo grandinių sutrikimai vėl padidino spaudimą statybinių medžiagų kainoms, o tai paveikė tiek daug energijos reikalaujančias medžiagas, pavyzdžiui, cementą, stiklą ir bitumą, tiek produktus, kurie labiau tiesiogiai priklauso nuo prekybos maršrutų Persijos įlankoje sutrikimų, įskaitant aliuminį ir platų naftos chemijos produktų, naudojamų izoliacijai, dažams ir PVC gaminiams, asortimentą. Didesnės finansavimo išlaidos ir atsinaujinęs spaudimas dėl sąnaudų dar labiau susilpnino pasitikėjimą visoje pramonės šakoje.

Dėl to statybos veiklos atsigavimas nuolat vėluoja. Gyvenamųjų ir komercinių pastatų statybą ir toliau riboja griežtos kreditavimo sąlygos, didelis neapibrėžtumas ir silpnas investuotojų susidomėjimas. Tačiau infrastruktūra, viešieji darbai ir civilinė inžinerija tebėra svarbus atsparumo šaltinis. Investicijas į šiuos segmentus remia keturi galingi struktūriniai veiksniai, kurie keičia statybų paklausą visame pasaulyje: dekarbonizacija, ypač Europoje, skaitmeninimas, ypač JAV, ekonominis atsiejimas ir siekis užtikrinti didesnį pramoninį savarankiškumą pagrindinėse ekonomikose, taip pat didėjančios gynybos išlaidos. Kartu šios jėgos palaiko projektų srautą net ir tada, kai tradiciniai cikliniai statybos varikliai toliau patiria spaudimą.

Būsto sektorius išlieka silpniausia grandimi

Būsto sektorius, kuris yra labiausiai cikliškas statybos pramonės komponentas, visame pasaulyje toliau stabilizuojasi, tačiau lėčiau nei tikėtasi. Dėl geopolitinių įtampų sukeltų infliacijos nuogąstavimų hipotekos palūkanų normos visoje Europos Sąjungoje išlieka aukštos. Anksčiau ciklo eigoje stebėtas laipsniškas hipotekinių paskolų atsigavimas prarado pagreitį, o tai lėtina statybos leidimų išdavimo, naujų būstų statybos pradžios ir, galiausiai, statybos apyvartos augimą.

Šie iššūkiai ypač akivaizdūs didelėse rinkose, pavyzdžiui, Prancūzijoje ir Vokietijoje, kur gyvenamųjų namų statyba tebėra vangi, o nekilnojamojo turto vystytojų finansiniai sunkumai toliau slėgia veiklą. Poveikio mechanizmas yra aiškus: sumažėjusios namų ūkių galimybės įsigyti būstą mažina paklausą, o tai, savo ruožtu, stabdo naujų projektų pradžią ir vilkina visos sektoriaus atsigavimą. Vis dėlto padėtis Europoje toli gražu nėra vienoda. Kai kurios rinkos ir toliau rodo pastebimą atsparumą, ypač Nyderlandai ir Ispanija, kur nuolatinis būsto trūkumas ir toliau palaiko tiek paklausą, tiek statybų veiklą.

Šiaurės Amerikoje gyvenamųjų namų statyba ir toliau praranda pagreitį. Tiek JAV, tiek Kanadoje naujų būstų statybos veikla silpnėja, o tai atsispindi mažesniame leidimų išdavimo ir naujų statybų skaičiuje bei pasireiškia kainų mažėjimu naujos statybos segmente. Perspektyvos abipus sienos išlieka neaiškios. JAV šiek tiek sumažėjusios hipotekos palūkanų normos padėjo pardavėjams grįžti į esamų būstų rinką, taip pagerindamos pasiūlos sąlygas ir sumažindamos naujos statybos nekilnojamojo turto santykinį patrauklumą. Tuo pačiu metu didėja užbaigtų, bet neparduotų būstų atsargos, o tai daro vis didesnį spaudimą statytojams ir neigiamai veikia būsimų projektų planus. Kanada susiduria su panašiais iššūkiais. Statytojai kovoja su silpnėjančia paklausa, didėjančiais būstų atsargų kiekiais ir mažėjančiomis pardavimo kainomis. Šiuos sunkumus toliau didina struktūriniai apribojimai, įskaitant nuolatinį kvalifikuotos darbo jėgos trūkumą ir nuolat aukštas statybos sąnaudas, o tai riboja sektoriaus galimybes atgauti pagreitį.

Gyvenamųjų namų statyba didžiojoje Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono dalyje tebėra nestabili, nors pagrindiniai veiksniai skirtingose rinkose labai skiriasi. Kinija toliau kovoja su per didelės būsto pasiūlos palikimu, o požymių, kad padėtis ilgam laikui pasikeis, beveik nėra. Japonijoje ir Pietų Korėjoje nepalankios demografinės tendencijos toliau slopina augimą nacionaliniu lygmeniu, nors didžiuosiuose metropoliuose, pavyzdžiui, Tokijuje ir Seule, tendencijos yra palyginti tvirtos. Kitose šalyse urbanizacija nuolat suteikia galingą postūmį. Indijoje būsto ir infrastruktūros paklausą palaiko spartus gyventojų skaičiaus augimas ir nuolatinė miestų plėtra. Australija taip pat išsiskiria iš bendrų tendencijų – gyvenamųjų namų statybos veikla čia atsigauna palyginti greitai, nepaisant didėjančių palūkanų normų. Stiprūs migracijos srautai ir nuolatinis būsto trūkumas toliau teikia didelę paramą statybų paklausai.

Persijos įlankos regione padėtis yra nevienalytė. Saudo Arabijoje statybų veikla išlieka aktyvi ir ją skatina didelis bei augantis gyventojų skaičius bei didelės investicijų perspektyvos. Tačiau Jungtiniuose Arabų Emyratuose (JAE) perspektyvos tapo neaiškesnės. JAE nekilnojamojo turto rinka labai priklauso nuo užsienio kapitalo ir tarptautinių pirkėjų, todėl ji ypač jautriai reaguoja į geopolitinių nuotaikų pokyčius. Dėl neseniai kilusio neapibrėžtumo kai kurie investuotojai nusprendė laikytis laukimo pozicijos, o tai prisidėjo prie sandorių apimčių sumažėjimo ir rinkos pasitikėjimo susilpnėjimo. Tai pradėjo atsispindėti silpnesnėje kainų dinamikoje, ypač nebaigtų statyti nekilnojamojo turto projektų atveju. Ypač pažeidžiami yra nekilnojamojo turto vystytojai, turintys didelius neparduotų objektų atsargų kiekius. Nors Dubajaus ir Abu Dabio struktūrinis ilgalaikis patrauklumas išlieka nepakitęs, trumpalaikės perspektyvos labai priklausys nuo geopolitinių įvykių raidos.

Infrastruktūra ir viešieji darbai tebėra stabilumo ramstis

Civilinė inžinerija ir toliau išlieka atspariausias pasaulinio statybų sektoriaus segmentas. Europoje šis segmentas 2026 m. pirmąjį pusmetį išaugo 3 % ir tikimasi, kad jis išliks pagrindiniu augimo varikliu visus 2027 metus. Veiklą palaiko viešųjų investicijų programų ir ilgalaikių infrastruktūros poreikių derinys. Vokietijos atnaujinti infrastruktūros planai, kartu su tolesniu Europos fondų panaudojimu Vidurio ir Rytų Europoje, Italijoje bei Ispanijoje, turėtų užtikrinti projektų srautą artimiausiais ketvirčiais.

Tačiau šios perspektyvos turi ir tam tikrų apribojimų. Laipsniškas fiskalinės drausmės atkūrimas keliose Europos šalyse greičiausiai sumažins galimybes prisiimti naujus viešųjų investicijų įsipareigojimus ir įgyvendinti vietinius projektus, o politiniai ciklai gali sukelti papildomą neapibrėžtumą. Pavyzdžiui, Prancūzijoje neseniai įvykę 2026 m. savivaldybių rinkimai neigiamai paveikė sektoriaus apyvartą pirmąjį pusmetį, o 2027 m. prezidento rinkimai gali sukelti papildomą neapibrėžtumą didesnių infrastruktūros projektų atžvilgiu. Nepaisant šių nepalankių veiksnių, sektorius visame žemyne išlieka palyginti stabilioje padėtyje. Darbo jėgos trūkumas ir didėjančios statybinių medžiagų kainos tebėra pagrindiniai veiklos iššūkiai, tačiau pelningumas iš esmės išsilaikė, o bankrotų skaičius, palyginti su kitais statybos segmentais, buvo nedidelis.

JAV ne gyvenamųjų pastatų statybos segmentas po išskirtinio augimo laikotarpio šiek tiek prarado pagreitį. Veikla iš esmės stabilizavosi po 2023 ir 2024 m. užfiksuoto stipraus augimo. Tuo pačiu metu keičiasi investicijų tendencijos ne gyvenamųjų pastatų statybos sektoriuje. Pramoninių pajėgumų augimas, kuris lydėjo pirmąją investicijų bangą strateginiuose sektoriuose (pvz., po CHIPS akto priėmimo), sulėtėjo, o investicijos į duomenų centrus per pastaruosius kelis ketvirčius smarkiai pagreitėjo ir tapo nauju šio sektoriaus augimo varikliu. Tikimasi, kad šis kapitalo perskirstymas tęsis, nes kompiuterinių pajėgumų, dirbtinio intelekto taikomųjų programų ir skaitmeninės infrastruktūros paklausa išlieka didelė. Didelis projektų skaičius rodo, kad duomenų centrų statyba vidutinės trukmės laikotarpiu ir toliau bus viena iš sparčiausiai augančių JAV statybos sričių.

Infrastruktūros poreikiai visoje Azijoje yra ilgalaikis ir galingas struktūrinis šio sektoriaus ramstis. Besivystančiose ekonomikose vykstanti urbanizacija, pramonės plėtra ir demografinis augimas palaiko didelę transporto, energetikos ir komunalinių paslaugų infrastruktūros paklausą. Indija šiuo atžvilgiu išlieka viena iš dinamiškiausių rinkų, o vyriausybės skatinamos investicijos toliau stiprina veiklą Kinijoje, nepaisant bendrų neigiamų tendencijų nekilnojamojo turto sektoriuje.

Perspektyvos Persijos įlankos regione taip pat yra tvirtos. Didelio masto vyriausybių plėtros programos ir toliau skatina statybų veiklą, nes šalys siekia diversifikuoti savo ekonomiką, neapsiribodamos angliavandeniliais. Saudo Arabijos „Vizija 2030“ ir Jungtinių Arabų Emyratų ilgalaikiai strateginiai planai palaiko plačias investicijas į transportą, energetiką, pramonę, turizmą, skaitmeninę infrastruktūrą ir miestų plėtrą. Dėl to tikimasi, kad civilinė inžinerija ir viešieji darbai iki 2027 m. išliks vienais iš geriausiai besivystančių regiono statybos segmentų.

Komercinis nekilnojamasis turtas: trapus atsigavimas esant nuolatiniam biurų pertekliniam pajėgumui

Komercinis nekilnojamasis turtas 2026 m. toliau atsigavo, remdamasis laipsnišku investicinės veiklos sugrįžimu. Tačiau neseniai padidėjusi ilgalaikių palūkanų normų neapibrėžtumas, susijęs su Hormuzo sąsiaurio uždarymu, silpnina šį pagreitį.

Biurų segmentas tebėra pagrindinė šio sektoriaus silpnoji vieta. Daugelyje išsivysčiusių šalių laisvų patalpų lygis yra aukštas, nes mišrios darbo formos toliau slėgia paklausą. Vis dėlto atsiranda pagerėjimo ženklų, ypač Europoje, kur tiek biurų statyba, tiek investicijos vėl pradėjo augti pirmą kartą nuo pandemijos pradžios, nors, palyginti su istoriniais rodikliais, jų lygis vis dar yra labai žemas. Vis dėlto atsigavimas yra labai selektyvus. Investuotojai ir nuomininkai tebėra linkę rinktis aukščiausios klasės objektus geriausiose vietose ir su geriausiomis charakteristikomis, taip sustiprindami „bėgimą į kokybę“ – tendenciją, kuri nuo Covid-19 pandemijos pradžios iš esmės pakeitė sektorių. Senesni, mažiau efektyvūs pastatai ir toliau susiduria su mažėjančia paklausa ir didėjančia pasenimo rizika. JAV tendencija yra sudėtingesnė dėl nuolat silpnos paklausos, kurią atspindi jau ir taip aukšti laisvų patalpų rodikliai, kurie toliau didėja.

Priešingai, mažmeninės prekybos ir logistikos nekilnojamasis turtas pasirodė esąs atsparesnis. Nuomininkų paklausa yra palyginti stabili, ją palaiko besikeičiantys vartotojų įpročiai ir nuolatiniai tiekimo grandinės poreikiai.

Statybinės medžiagos: silpna paklausa susiduria su atsinaujinusiu pasiūlos spaudimu

Statybinių medžiagų sektorius ir toliau seka statybų aktyvumą. Daugumoje išsivysčiusių šalių, įskaitant Europą ir Šiaurės Ameriką, taip pat Kinijoje, gamyba iš esmės stagnuoja pagrindinėse produktų kategorijose – nuo cemento ir stiklo iki metalų, plastikų ir chemikalų.

Kalbant apie daug energijos reikalaujančias medžiagas, pavyzdžiui, cementą ir stiklą, padidėjusios energijos sąnaudos paskatino gamintojus didinti pardavimo kainas. Tačiau silpna paklausa tolesnėse grandyse apribojo jų galimybes visą šį kainų padidėjimą perkelti klientams. Dėl to pelno maržos patiria spaudimą, nes įmonės susiduria su dvigubu iššūkiu – sumažėjusiais pardavimo kiekiais ir menka kainodaros galia.

Kitose rinkos dalyse padėtis yra nevienalytė. Aliuminio ir naftos chemijos produktams taip pat turėjo įtakos prekybos srautų Persijos įlankoje sutrikimai, dėl kurių padidėjo sąnaudos ir išaugo neapibrėžtumas kai kuriose tiekimo grandinės dalyse. Tai, kokiu mastu šis spaudimas virs ilgalaikiu kainų augimu ar rinkos dinamikos pokyčiais, priklausys nuo sutrikimų trukmės ir gamintojų bei pirkėjų gebėjimo pritaikyti tiekimo modelius.

Be šių ciklinių iššūkių, pramonė toliau susiduria su tebevykstančia gilia struktūrine transformacija. Statybinės medžiagos yra vienas iš didžiausių pramoninių anglies dioksido išmetimo šaltinių, ypač cemento, plieno ir stiklo gamyboje. Todėl dekarbonizacija tapo strategine būtinybe ir skatina dideles investicijas į ekologiškesnes technologijas, alternatyvius degalus ir efektyvesnius gamybos procesus. Laipsniškas ES anglies dioksido išmetimo pasienio koregavimo mechanizmo (CBAM) įgyvendinimas sustiprino šią tendenciją, padidindamas importo anglies dioksido sąnaudas ir sustiprindamas paskatas mažinti išmetamųjų teršalų kiekį visose vidaus gamybos grandinėse. Nors šios investicijos yra būtinos sektoriaus ilgalaikiam konkurencingumui ir teisės aktų reikalavimų laikymuisi užtikrinti, jos taip pat sudaro didelę finansinę naštą, ypač mažesniems gamintojams, naudojantiems senesnius ir mažiau efektyvius pramoninius įrenginius.