Metalai

2025-ieji metai yra lemiamieji metalų sektoriui, nes jis atsiduria paklausos kryžkelėje: viena vertus, ją veikia pasaulinis ekonomikos augimas, kuris sunkiai atsigauna, tačiau, kita vertus, šis sektorius turėtų pasinaudoti augimo galimybėmis, kurias skatina tiek energetikos perėjimas, tiek skaitmeninės technologijos.

Apskritai tikimasi, kad sektorius pasinaudos daugumos pramoninių metalų kainų kilimu, nes 2024 m. LME etaloninis indeksas, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, pakilo daugiau nei 5 %. Tikimės, kad 2025 m. pramoninių metalų kainos vidutiniškai pakils panašiai (5 % YoY). Manoma, kad vienas iš pagrindinių šio augimo variklių bus varis. Tuo tarpu plieno ir geležies rūdos kainos per metus greičiausiai sustos arba netgi vidutiniškai sumažės.

Lėtas Kinijos ekonomikos augimas – 4,8 % 2025 m. ir 4,2 % 2026 m. – turės neigiamos įtakos pasaulinei plieno paklausai. Kinijos plieno gamybos pertekliniai pajėgumai neigiamai paveiks kainas. Tačiau paklausa mineralams, susijusiems su energetikos perėjimu ir skaitmeninėmis technologijomis, išliks didelė. Tikimasi, kad antiinvoliucijos priemonių, skirtų gamybos kvotoms įgyvendinti siekiant pažaboti perteklinę gamybą, įvedimas turės stabilizuojantį poveikį mineralų ir metalų pasiūlai bei paklausai Kinijoje ir visame pasaulyje.

Apskritai tikimasi, kad šiuo metu vykstantis vertės grandinių pertvarkymas tęsis. Europoje gamybos apimčių mažėjimas smarkiai paveiks energijai imlius sektorius. Tuo pačiu metu šalys, kuriose energija yra pigesnė (Persijos įlankos valstybės), siekia plėtoti savo gavybos ir metalurgijos sektorius ir taip tapti rimtais konkurentais senajam žemynui, kurio ekonomika lėtėja.

Praėjusį birželį įvestas papildomas 25 % muitas JAV plieno ir aliuminio importui – dėl kurio bendras muitas pasiekė 50 % – pirmiausia sukėlė spaudimą tiek gamintojų, tiek vartotojų kainoms vidaus rinkoje

Statybos ir gamybos sektorių sąstingis neigiamai veikia plieno paklausą

Apskritai, statybos sektoriaus sąstingis daro neigiamą poveikį metalurgijos pramonei, ypač plieno sektoriui. Pastaraisiais dešimtmečiais Kinija buvo pagrindinė pasaulinės statybos veiklos varomoji jėga, tačiau šiuo metu šalis patiria ilgalaikį nuosmukį. Nekilnojamojo turto klimato indeksas yra pasiekęs žemiausią lygį, o 2024 m. statybų pradžių skaičius, palyginti su 2019 m., sumažėjo perpus. Kinijos vyriausybė, numatydama nedidelį atsigavimą, planuoja iki 2025 m. sumažinti klinkerio gamybą iki 1,8 mlrd. tonų. Dėl to neigiamai paveiks ir plieno paklausą.

Europoje, nors būsto paklausa didėja dėl palankesnių palūkanų normų perspektyvų, bankai išlieka atsargūs dėl bankrotų ir abejotinų gautinų sumų. Statybos išlaidos tebėra didelės, o darbo jėgos trūkumas toliau riboja veiklą. Paklausa plienui susilpnėjo dėl sektoriaus nuosmukio. Be to, gamybos apimčių sulėtėjimas mažina paklausą plienui.

JAV dėl silpnos būsto paklausos 2025 m. sustos gyvenamųjų namų statybos leidimų išdavimas. Tikimasi, kad tai turės neigiamą poveikį statybinių medžiagų, įskaitant plieną, paklausai.

Su energetikos perėjimu susiję metalai susiduria su kliūtimis

Auganti paklausa mineralams, reikalingiems energetikos perėjimui ir skaitmeninėms technologijoms, dabar yra neišvengiama. Transporto priemonių elektrifikacija, atsinaujinančiosios energijos (vėjo, saulės, energijos saugojimo) plėtra ir duomenų centrų skaičiaus didėjimas – visa tai yra pagrindiniai kritinių mineralų (vario, aliuminio, kobalto ir kt.) paklausos augimo veiksniai.

Remiantis Tarptautinės energetikos agentūros (IEA) duomenimis, priklausomai nuo pateiktų šiltnamio efektą sukeliančių dujų (ŠESD) išmetimo scenarijų, tikimasi, kad strateginių mineralų paklausa iki 2030 m. padvigubės arba patrigubės, daugiausia dėl paklausos, susijusios su energetikos perėjimo technologijomis. Prognozuojama, kad iki šio dešimtmečio pabaigos pasaulinė vario paklausa išaugs 40 %, o 120 % šios paklausos sudarys energijos perėjimo technologijų poreikis (nes tikimasi, kad per tą patį laikotarpį tradicinė paklausa mažės). Tas pats pasakytina ir apie ličio paklausą – jos padidėjimą tris kartus daugiausia lems su energijos perėjimu susijusios naudojimo sritys.

Esant dabartinei padėčiai, tarptautinė jėgų pusiausvyra labai palanki Kinijai, kuri savo pramoninę strategiją tvirtai susiejo su kasybos ir metalurgijos vertės grandinės kontrole. Kinijos įmonės šiuo metu ypač dominuoja perdirbimo segmente. Pavyzdžiui, joms tenka beveik du trečdaliai pasaulinės perdirbto ličio gamybos, pusė vario gamybos ir daugiau nei 80 % retųjų žemių gamybos.

Vidutinės trukmės laikotarpiu kasybos ir metalų pramonė susidurs su mineralų pasiūlos deficitu

Per pastaruosius du dešimtmečius buvo atrasta nedaug didelių vario telkinių, o žvalgymo išlaidos smarkiai išaugo – nuo 91 JAV dolerio už toną 2011 m. iki 802 JAV dolerių už toną 2020 m. Kasybos įmonės negali patenkinti sparčiai augančios paklausos vidutinės trukmės laikotarpiu. Kasybos įmonių gebėjimą pakeisti eksploatuojamas kasyklas taip pat riboja ilgas gamybos paleidimo grafikas: vidutinis laikotarpis iki gamybos pradžios kasyklose, kurios bus paleistos 2020–2023 m., yra 18 metų – tai 40 % daugiau nei prieš 20 metų.

Šiuos procesus dar labiau užtęsia vietos socialiniai ir politiniai klausimai, tokie kaip aplinkosaugos problemos, vietinių bendruomenių interesai ir išteklių nacionalizavimas, taip pat didėjančios gamybos sąnaudos dėl vis sudėtingesnių eksploatuojamų telkinių techninių ypatybių. Investicijos į esamų kasyklų plėtros projektus ir įsigijimus tebėra prioritetas, tačiau žvalgymo ir naujų kasyklų projektams trūksta investicijų, o tai daugelyje žaliavų rinkų gali sukelti pasiūlos trūkumą.

Kasybos įmonės privalo paspartinti savo augimą, tuo pačiu išlaikydamos aukštą pelningumo lygį. Ribotos finansavimo sąlygos ir makroekonominė situacija apsunkina finansavimo gavimą. Rinkos vertinimai vis labiau skiriasi, dažnai dėl to, kad investicijų portfeliai orientuoti į kritinių mineralų, reikalingų energetikos perėjimui, užtikrinimą, o tai verčia įmones pertvarkyti savo portfelius. Dėl to tikimės, kad padaugės susijungimų ir įsigijimų, kurių tikslas – persiorientuoti į energijos perėjimui būtinas mineralines žaliavas. Atsižvelgiant į palankias vario paklausos prognozes, numatoma tolesnė vario turto konsolidacija. Tai parodė praėjusiais metais įvykęs 3 mlrd. JAV dolerių vertės „Filo Corp.“ įsigijimas Argentinoje, kurį atliko „BHP“ ir „Lundin Mining“, po to, kai „BHP“ derybos su „Anglo-American“ žlugo. Kasybos įmonės taip pat atsikrato tam tikrų nestrateginių arba sparčiai augančių turto objektų, pavyzdžiui, platinos grupės metalų (PGM).

Pagrindinių metalų perspektyvos 2025 m.

Plienas – Prognozuojame, kad 2025 m. plieno gamyba, palyginti su praėjusiais metais, padidės mažiau nei 1 % (2024 m. – +0,3 %, palyginti su praėjusiais metais). Plieno gamyba išliks stabili tam tikrose besivystančiose šalyse, pavyzdžiui, Indijoje, kuri yra antra pagal dydį plieno gamintoja pasaulyje. Tačiau vyrauja rizikos veiksniai dėl silpnėjančių makroekonominių sąlygų ir pagrindinių sektorių (pvz., statybų) padėties. Šiuo metu sunku įvertinti naujų JAV prekybos barjerų poveikį. Tikimės, kad pasaulinis plieno suvartojimas toliau mažės 1 % palyginti su praėjusiais metais, po -0,2 % palyginti su praėjusiais metais 2024 m. ir 1 % susitraukimo 2023 m. Dėl to 2025 m. prognozę išlaikome šiek tiek virš 550 JAV dolerių už toną – tai 5 % mažiau, palyginti su praėjusiais metais

Aliuminis – Tikimasi, kad 2025 m. pasaulinė aliuminio gamyba padidės 2 % palyginti su praėjusiais metais ir pasieks 74,5 mln. tonų. Kinijoje pagerėjusios oro sąlygos Junnano hidroelektrinių regione turėtų žymiai padidinti pasaulinius gamybos pajėgumus. Dėl energetikos perėjimo, ypač transporto priemonių elektrifikacijos, kur aliuminis naudojamas kaip lengvesnis plieno pakaitalas, tikimasi, kad paklausa augs 3–4 % palyginti su praėjusiais metais. Aliuminio paklausą taip pat skatins pakavimo pramonė, kurioje gamintojai, siekdami tvarumo, stengiasi naudoti aliuminį vietoj tradicinių pakavimo medžiagų. 2025 m. prognozuojame žymiai mažesnį perteklių, palyginti su 2024 m., nes pasiūla mažės. Todėl tikimės, kad 2025 m. kainos, palyginti su praėjusiais metais, pakils 5–6 % iki 2 600 USD už toną.

Varis – 2024–2025 m. vario rinkoje išliks perteklius dėl padidėjusios gamybos Kinijoje ir Kongo Demokratinėje Respublikoje (KDR). Tikimasi, kad 2025 m. rafinuoto vario gamyba augs 3 % per metus (palyginti su +3 % per metus 2024 m.). Prognozuojame, kad 2025 m. pasaulinis rafinuoto vario suvartojimas atitinkamai augs 2,5 % per metus, tačiau šį augimą stabdys nuosačios perspektyvos pagrindinėse rinkose. Tikimasi, kad 2025 m. vario kainos vidutiniškai sieks 9 750 USD už toną, o tai reikštų 5 % metinį augimą. Pirma, su energetikos perėjimu susijusios paklausos prognozės ir pasiūlos bei paklausos disbalansas išlaikys kainas virš šio simbolinio slenksčio. Antra, tikimasi, kad galimas energetikos perėjimo sulėtėjimas „Trump 2.0“ administracijos sąlygomis, nuolatinis Kinijos nekilnojamojo turto rinkos nestabilumas ir sunkumai, su kuriais susiduria Europos pramonė, trukdys spartesniam vario kainų kilimui.

Nikelis – Tikimasi, kad pasaulinė nikelio rūdos gamyba, palyginti su praėjusiais metais, padidės 6,5 % ir 2025 m. pasieks 3,9 mln. tonų. Prognozuojame tvirtą rafinuoto nikelio gamybos augimą, kuris 2025 m., palyginti su praėjusiais metais, turėtų dar padidėti 10 %. Gamybos augimas Indonezijoje, kuri yra pagrindinė gamintoja, kompensuos gamybos sumažėjimą kituose svarbiuose regionuose, ypač Australijoje, Europoje ir Naujojoje Kaledonijoje. Tikimasi, kad 2025 m. pasaulinė nikelio paklausa, palyginti su 2024 m., išaugs 7 % (palyginti su 5,5 % 2024 m.), remdamasi augimu nerūdijančio plieno ir energetikos perėjimo sektoriuose. Dėl to prognozuojame, kad 2025 m. nikelio rinkoje išliks perteklius, kurį lems gausi gamyba. Tikimės, kad kainos stabilizuosis apie 17 000–17 500 USD/toną, t. y. sumažės 9 % palyginti su praėjusiais metais, po to, kai 2024 m. jos smarkiai nukrito 21 %.