Metalai

2026-ieji metai yra dalis ilgalaikės tendencijos, kurią lemia pasaulinių metalų rinkų fundamentalių rodiklių sugriežtėjimas. Viena vertus, pasaulinę paklausą ir toliau skatina struktūrinis energetikos perėjimo ir skaitmeninių technologijų augimas (elektrifikacija, dirbtinis intelektas, duomenų centrai ir pan.). Kita vertus, pasiūlos augimą riboja esamų telkinių išeikvojimas, ilgesnis naujų kasyklų eksploatacijos pradžios laikas ir perdirbimo pajėgumų koncentracija keliose šalyse, o geopolitiniai veiksniai vis labiau lemia strateginių išteklių prieigos sąlygas.

Dėl to tikimasi, kad 2026 m. daugumos pramoninių metalų (aliuminio, vario, cinko, švino, nikelio ir alavo) kainos toliau kils. Nors pirmąjį šių metų pusmetį LME etaloninis indeksas, palyginti su tuo pačiu praėjusių metų laikotarpiu, pakilo 35 %, tikimasi, kad ši tendencija tęsis ir likusią metų dalį, o ją daugiausia skatins vario ir aliuminio kainos. Tuo tarpu tikimasi, kad plieno ir geležies rūdos kainos išliks stabilios.

Tikimasi, kad jau prasidėjusi pasaulinių vertės grandinių restruktūrizacija tęsis. Europoje gamybos apimčių mažėjimas daro poveikį daug energijos suvartojančioms pramonės šakoms, pradedant metalų pramone. Tuo pačiu metu Persijos įlankos šalys siekia plėtoti savo gavybos ir metalurgijos sektorius, kad sustiprintų savo ekonomikos diversifikaciją, ir stengiasi pasinaudoti galimybėmis, atsirandančiomis dėl gamybos pajėgumų mažėjimo Europoje. Tačiau šį planą stabdo Hormuzo sąsiaurio blokada – tiesioginė Artimųjų Rytų karo pasekmė.

Perdirbimas, kuris regionams, neturintiems mineralinių išteklių, yra suverenumo klausimas, padeda užtikrinti patikimą metalų tiekimą. Nepaisant jo svarbos tam tikriems metalams, pavyzdžiui, aliuminiui, pasaulinės paklausos augimas tebėra spartesnis už turimus perdirbtų medžiagų kiekius, todėl ribojamas jo gebėjimas kompensuoti struktūrinius tiekimo apribojimus.

Pasaulinis plieno gamybos perteklinis pajėgumas prisideda prie prekybos susiskaldymo

Susidūrusios su didėjančiais pasauliniais plieno gamybos pertekliniais pajėgumais – kurie, remiantis apskaičiavimais, siekia apie 640 mln. metrinių tonų – esant silpnam paklausos lygiui, šalys stiprina priemones, skirtas savo plieno pramonei apsaugoti. Viena Kinija sudaro beveik pusę šio perteklinio pajėgumo (305 mln. metrinių tonų), tačiau iki 2028 m. ji galėtų jį padidinti kiekiu, prilygstančiu Italijos pajėgumui – Italija yra antra pagal dydį gamintoja Europos Sąjungoje (ES). Tačiau galutinis poveikis priklausys nuo to, kiek gamyklų iš tikrųjų bus uždaryta siekiant kompensuoti šį perteklių, ir nuo uždarytų pajėgumų pobūdžio, nes praeities patirtis rodo, kad dalis išmontuotų pajėgumų jau buvo iš dalies arba visiškai nenaudojami. Nors vidaus paklausą ir toliau stabdo besitęsianti krizė statybų sektoriuje, Kinijos eksportas 2020–2025 m. išaugo daugiau nei 150 %, ypač į Pietryčių Aziją, Afriką ir Artimuosius Rytus.

Tikimasi, kad ši tendencija tęsis, nes numatomas pasaulinės paklausos atsigavimas, prasidėsiantis 2026 m., nebūtų pakankamas pertekliniams gamybos pajėgumams įsisavinti, todėl bendras pajėgumų išnaudojimo lygis išliktų žemiau 75 %. Dėl to šalys stiprina tikslinės priemones (antidempingo muitus), pirmiausia nukreiptas prieš Kiniją, tačiau taip pat vis dažniau taiko platesnio masto priemones, siekdamos veiksmingiau užkirsti kelią apėjimo strategijoms, derindamos tarifines ir netarifines kliūtis, pavyzdžiui, Europos anglies dioksido rinkos mechanizmą.

Dėl to ES ir Jungtinės Valstijos – du didžiausi plieno importuotojai pasaulyje – neseniai sugriežtino savo prekybos priemones, rizikuodamos sutrikdyti regionines vertės grandines. Vašingtonas padidino plieno tarifus nuo 25 % iki 50 %, o Briuselis ką tik perpus sumažino be muito importo kvotą (18,3 mln. metrinių tonų), kuri įsigalios 2026 m. liepos mėn., taip pat padidindamas tarifą, taikomą importui, viršijančiam tą kvotą, iki 50 %. Kadangi Europos Sąjungos sprendimas priimtas visai neseniai, jis dar neatsispindi statistikoje. Tuo tarpu Jungtinės Valstijos užfiksavo staigų importo sumažėjimą (maždaug -40 % palyginti su tuo pačiu laikotarpiu praėjusiais metais 2026 m. I ketv.), o gamyba per tą patį laikotarpį išaugo 7,5 %. Kanada, Indija ir Jungtinė Karalystė taip pat sugriežtino savo muitų priemones.

Europos ir Šiaurės Amerikos rinkų uždarymas spartina prekybos regionalizaciją, o Kinija savo perteklinę produkciją nukreipia į ASEAN šalių ekonomiką ir, mažesniu mastu, į Artimuosius Rytus, Afriką bei Pietų Ameriką. Nors ši tendencija pirmiausia daro įtaką Kinijai, ji taip pat neigiamai veikia tam tikrus periferinius partnerius, pavyzdžiui, Jungtinę Karalystę ir Turkiją, kurios atitinkamai 76 % ir 42 % savo plieno eksportuoja į ES, tačiau ką tik prarado 43 % ir 27 % savo kvotų. Susiskaldymas prisideda prie plieno kainų skirtumų skirtingose rinkose. Nors nuo 2025 m. kainos pakilo Europoje ir, dar labiau, Jungtinėse Valstijose, likusiame pasaulyje jos išlieka santykinai žemos. Sprendžiant iš prognozuojamų kainų ateities sandorių rinkose, šie skirtumai greičiausiai išliks.

Su energetikos perėjimu susijusiems metalams kyla sunkumų

Tikimasi, kad auganti paklausa mineralams, naudojamiems energetikos perėjime ir skaitmeninėse technologijose, išliks stipri. Automobilių elektrifikacija, atsinaujinančiosios energijos plėtra (vėjo, saulės ir energijos kaupimo) bei duomenų centrų plitimas – visa tai sudaro galimybes augti kritinių mineralų (vario, aliuminio, kobalto ir kt.) paklausai.

Remiantis Tarptautinės energetikos agentūros (IEA) duomenimis, priklausomai nuo nagrinėjamų šiltnamio efektą sukeliančių dujų (ŠESD) išmetimo scenarijų, strateginių mineralų paklausa iki 2030 m. padidės du ar tris kartus, o pagrindinis šios paklausos variklis bus su energetikos perėjimo technologijomis susijusi paklausa. Tikimasi, kad pasaulinė vario paklausa iki šio dešimtmečio pabaigos išaugs 40 %. Tas pats pasakytina ir apie ličio paklausą – jos triskartinis padidėjimas būtų nulemtas vien tik su energetikos perėjimu susijusių taikymų.

Šiuo metu Kinija turi akivaizdų pranašumą užtikrinant savo tiekimą, ypač rafinuotų metalų. Ši šalis yra pagrindinių pramoninių metalų, taip pat kritinių elementų, pavyzdžiui, retųjų žemių, pagrindinė gamintoja. Pavyzdžiui, Kinijai tenka beveik du trečdaliai pasaulinės rafinuoto ličio gamybos, pusė rafinuoto vario ir daugiau nei 80 % retųjų žemių.

Vidutinės trukmės laikotarpiu kasybos ir metalų pramonė susidurs su mineralų tiekimo trūkumu

Per pastaruosius du dešimtmečius buvo atrasta nedaug didelių vario telkinių, o žvalgymo išlaidos smarkiai išaugo – nuo 91 JAV dolerio už toną 2011 m. iki 802 JAV dolerių už toną 2020 m. Kasybos įmonės negali patenkinti sparčiai augančios paklausos vidutinės trukmės laikotarpiu. Kasybos įmonių gebėjimą pakeisti eksploatuojamas kasyklas taip pat riboja ilgas gamybos paleidimo grafikas: vidutinis laikotarpis iki kasyklų paleidimo, numatytas 2020–2023 m., yra 18 metų – tai 40 % daugiau nei prieš 20 metų.

Šiuos procesus dar labiau užtęsia vietos socialiniai ir politiniai klausimai, tokie kaip aplinkosaugos problemos, vietinių bendruomenių interesai ir išteklių nacionalizavimas, taip pat didėjančios gamybos sąnaudos dėl vis sudėtingesnių eksploatuojamų telkinių. Investicijos į esamų kasyklų plėtros projektus ir įsigijimus tebėra prioritetas, tačiau žvalgymo ir naujų kasyklų projektams trūksta investicijų, o tai daugelyje žaliavų rinkų gali sukelti pasiūlos trūkumą.

Kasybos įmonės privalo paspartinti savo augimą, tuo pačiu išlaikydamos aukštą pelningumo lygį. Griežtos finansavimo sąlygos ir makroekonominė aplinka apsunkina finansavimo užtikrinimą. Rinkos vertinimai vis labiau skiriasi, dažnai dėl to, kad investicijų portfeliai orientuoti į energijos perėjimui svarbių mineralų tiekimą. Tai verčia įmones pertvarkyti savo portfelius. Todėl tikimės, kad padaugės susijungimų ir įsigijimų, kurių tikslas – persiorientuoti į energijos perėjimui būtinus mineralus. Atsižvelgiant į palankias vario paklausos perspektyvas, numatoma tolesnė vario turto konsolidacija. Tai patvirtina „BHP“ ir „Lundin Mining“ 2024 m. įvykdytas 3 mlrd. JAV dolerių vertės „Filo Corp.“ įsigijimas Argentinoje, po to, kai žlugo „BHP“ derybos dėl „Anglo American“ įsigijimo. Kasybos įmonės taip pat atsikrato tam tikrų nestrateginių arba sparčiai augančių aktyvų, pavyzdžiui, platinos grupės metalų (PGM).

Pagrindinių metalų perspektyvos 2026 m.

Plienas – Tikimės, kad 2026 m. plieno gamyba, palyginti su praėjusiais metais, padidės apie 1 % (palyginti su 2 % nuosmukiu 2025 m.), kurį skatins tiek besivystančios Pietryčių Azijos ekonomikos, tiek išsivysčiusios ekonomikos. Tačiau numatoma, kad gamyba augs lėčiau nei gamybos pajėgumai, dėl to sumažės pajėgumų išnaudojimo rodikliai – tuo tarpu tikimasi, kad paklausos atsigavimas po dvejų susitraukimo metų bus minimalus. Manoma, kad dėl nuolatinio gamybos pajėgumų pertekliaus, visų pirma Azijoje, ir dėl protekcionistinių priemonių, palankių vidaus gamybai, plieno kainos skirtinguose regionuose išliks nevienodos: Azijoje jos mažės, vidutiniškai siekdamos apie 500 JAV dolerių už toną per metus, o Europoje (700 JAV dolerių už toną) ir Šiaurės Amerikoje (1 150 JAV dolerių už toną) – didės.

Aliuminis – Tikimasi, kad 2026 m. pasaulinė aliuminio gamyba šiek tiek sumažės, maždaug 0,5 % palyginti su praėjusiais metais, nes Persijos įlankos gamintojų šalis paralyžiuos Hormuzo sąsiaurio blokada. Nors Persijos įlankos bendradarbiavimo tarybos narės sudaro tik apie 8 % pasaulinės gamybos, joms tenka beveik 20 % eksporto, ypač į Japoniją (28 % importo), Jungtines Valstijas (22 %) ir ES (20 %), o tai sukelia didelius sutrikimus tolesnių pramonės šakų (automobilių, statybos, elektros energijos, pakavimo ir kt.) tiekimo grandinėse. Pakeitimo pajėgumai yra riboti, nes Kinija (60 % pasaulinės gamybos) jau dirba beveik pasiekusi savo maksimalią 45 mln. tonų per metus ribą. Tuo pačiu metu tikimasi, kad paklausa augs 1,5 % palyginti su praėjusiais metais, kurią skatina energetikos perėjimas – ypač transporto priemonių elektrifikacija, kur aliuminis naudojamas kaip lengvesnė alternatyva plienui – ir pakavimo pramonė, kur šis metalas, siekiant tvarumo, keičia tradicines medžiagas. Dėl to prognozuojame, kad 2026 m. kaina, palyginti su praėjusiais metais, padidės apie 20–25 %, o vidutinė metinė kaina pasieks šiek tiek mažiau nei 3 500 JAV dolerių už toną.

Varis – Nepaisant sustojusios kasybos gamybos, kurią stabdo sunkumai keliose pagrindinėse gamintojose šalyse (Čilėje, Indonezijoje, Kongo Demokratinėje Respublikoje), 2026 m. rafinuoto vario gamyba, kaip numatoma, turėtų išaugti maždaug 1,5 % palyginti su praėjusiais metais, o tai lems didėjantys perdirbamų laužo kiekių apimtys, visų pirma Kinijoje. Tuo pačiu metu prognozuojama, kad paklausa augs 2 % palyginti su praėjusiais metais, o šį augimą struktūriškai rems elektrifikacija. Nepaisant rinkos pertekliaus – nors jis ir mažėja – tiekimo įtampa išlieka dėl JAV strateginių atsargų kaupimo, kurį skatina lūkesčiai dėl didesnių tarifų rafinuotam variui. Nuo 2025 m. sausio iki 2026 m. birželio JAV beveik dvigubai padidino mėnesinį importo tempą, sukaupdamos 1,2 mln. metrinių tonų vario. Toks elgesys padeda išlaikyti aukštas kainas, todėl 2026 m. prognozuojame, kad vidutinė kaina bus apie 13 900 JAV dolerių už toną, o tai reiškia 40 % padidėjimą, palyginti su praėjusiais metais.

Nikelis – Tikimasi, kad 2026 m. pasaulinė rafinuoto nikelio gamyba, palyginti su praėjusiais metais, sumažės 3 %, atsižvelgiant į Indonezijos ribojamąją politiką, nes šiai šaliai tenka 60 % gamybos. Siekiant sumažinti perprodukciją ir palaikyti kainas, Džakarta 2026 m. sumažino rūdos gavybos kvotas iki 270 mln. metrinių tonų, palyginti su 380 mln. tonų prieš metus. Be to, kyla sieros rūgšties – būtinos baterijoms skirto nikelio gamybai – trūkumo rizika dėl neramumų Artimuosiuose Rytuose ir Kinijos eksporto sustabdymo. Tikimasi, kad paklausa, skatinama didėjančių baterijų poreikių, augs beveik 5 % palyginti su praėjusiais metais, tačiau tai nevisiškai kompensuos pasiūlos perteklių, kuris iš esmės tebėra susijęs su pastaraisiais metais išaugusiu Kinijos dalyvavimu salyne. Kinija, kaip pagrindinė Indonezijos nikelio importuotoja, gauna naudos iš palyginti žemų kainų, kurias lemia vietinių įmonių perprodukcija. Todėl tikimasi, kad 2026 m. nikelio kainos išliks vidutiniškai apie 17 500 JAV dolerių už toną – šiek tiek aukštesnės nei praėjusiais metais.